美国基准利率或已处于本轮紧缩周期的峰值，加息已至尾声美联储公布12月利率决议，联邦公开市场委员会（FOMC）以一致同意的方式决定维持利率区间在5.25%-5.50%。美联储主席鲍威尔的言论暗示美联储货币政策转鸽，表示美国基准利率现在可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值。根据美联储议息会议利率点阵图显示，预计2024年降息75BP。金价有望受催化而进一步上涨。
据中国人民银行官网发布最新数据显示，2023年11月，我国增持黄金11.82吨，这是我国连续第十三个月增持黄金储备，截至2023年11月底，我国黄金储备为2226.39吨。黄金能有效地对冲金融危机、保障经济安全，在国家资产储备中占据不可替代的位置。全球央行购金需求持续增长，我国央行已连续十三个月增加黄金储备。
我国黄金资源丰富，山东省矿产金产量位居全国第一根据美国地质调查局数据统计，中国是全球最大的矿产金生产国，2022年我国矿产金产量约为330吨，占全球矿产金总产量比例超过10%。
近期金价震荡走高，叠加节日期间亲友馈赠、婚嫁刚需释放、黄金工艺提升促使黄金珠宝消费量提升，量价齐升推动黄金珠宝行业规模扩大。从短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、金价大涨催热黄金饰品热卖等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。
黄金品类工艺创新，满足年轻消费者审美及悦己日常首饰需求，黄金品类延续高景气，计件黄金销售表现优于行业，加盟商单店模型优化。海外衰退降息预期推升，国际金价稳步上行，C 端消费者黄金投资保值需求及加盟商补货需求有望释放，预计2024年黄金品类仍将延续高景气表现。
从中长期来看，近年公司黄金品类销售占比提升，推升单店销售收入；以串珠、花丝及金镶钻等为代表的计件黄金品牌印记产品终端销售反馈较优，销售贡献占比优于行业，驱动加盟商单店模型持续优化。随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。
近年公司黄金品类销售占比提升，推升单店销售收入。以串珠、花丝及金镶钻等为代表的计件黄金品牌印记产品终端销售反馈较优，销售贡献占比优于行业，驱动加盟商单店模型持续优化。叠加岁末年初旺季来临，终端动销提速有望开启加盟商新一轮补库备货周期，同期低基叠加旺季释放，估值切换空间可期。考虑到龙年新生儿有望迎来小高峰，黄金珠宝礼品需求有望提振释放，叠加金价提振，同店有望实现超预期增长，估值切换提振，弹性空间较大。
黄金品类延续高景气，计件黄金销售表现优于行业，加盟商单店模型优化。黄金品类工艺创新，满足年轻消费者审美及悦己日常首饰需求；海外衰退降息预期推升，国际金价稳步上行，C 端消费者黄金投资保值需求及加盟商补货需求有望释放，预计2024 年黄金品类仍将延续高景气表现。
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