回顾今年以来泳辉纯债的策略，主要是偏右侧的配置思维，风格中性偏进攻型。大的逻辑框架还是在新旧动能转换期，基本面需要货币政策加持，降息周期仍未结束；叠加今年财政发力稍微滞后，直至8月底稳增长政策密集出台之前，债市一直表现较为强势。
一季度组合偏信用债为主，在信用修复接近去年赎回潮之前的利差分位时，陆续减持了城投债和产业债，信用债基本只保留了二级资本债作为底仓。二季度由于经济修复放缓，债市逐步开启降息行情，泳辉也加大中长久期利率债配置，配置思路为上，操作并不频繁。由于二季度组合久期整体拉长，风格偏进攻，同时杠杆适度保留了一定仓位进行波段操作灵活配置。进入三季度稳增长政策密集出台，泳辉也发挥出久期灵活调整的优势，较短时间内将持仓债券结构进行大幅调整，仓位和组合久期也短时间内进行了调降，整体组合体现了较强的防御属性。
我们看到近期泳辉纯债表现较好，原因在于，四季度对政治局会议与中央经济工作会议等政策解读偏正面，策略更加积极，获取了较好的投资收益；其次，基金经理配置策略灵活，通过均衡配置的方法有效实现了对冲，加上近期二级资本债也表现稳定。今年以来，前海联合泳辉纯债基金A类净值上涨4.22%，明显优于业绩比较基准收益率（1.38%）。
（注：数据来源：前海联合泳辉纯债A今年来业绩已经托管行复核，数据截至2023年12月14日；基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。前海联合泳辉纯债A/C成立于2019-07-05，基金业绩比较基准为中债综合全价(总值)指数收益率，前海联合泳辉纯债A2020、2021、2022、成立以来（截至2023年9月30日）基金业绩及业绩比较基准增长率分别为 1.69%/-0.06%、3.78%/2.10%、1.31% /0.51%、12.13%/4.64%。前海联合泳辉纯债C2020、2021、2022、成立以来（截至2023年9 月30日）基金业绩及业绩比较基准增长率分别为1.27%/-0.06%、 3.37%/2.10%、1.03% /0.51%、39.77%/4.64%.以上业绩数据取自定期报告。历任基金经理：曾婷婷（任职时间2019-07-05至2021-05-18）、黄浩东（任职时间2020-06-08至2022-09-01）. 孟令上（任职日期2022-08-12至今）、阮航（任职日期2022-08-12至今)
前海联合泳辉纯债具有以下特点：
1. 债性纯正。基金不投资于股票，可转换债券（可分离交易可转债的纯债 部分除外）、可交换债券。债性纯正，有效规避股票市场风险。重点关注利率债、高等级商金债、二级资本债，信用风险相对较低。
2. 灵活运用久期策略和票息策略，增厚收益。本基金积极把握市场机会，灵活运用久期策略和票息策略，通过配置政金债及大行二级资本债，以及波段交易以增厚收益。同时配置中高等级城投债和产业债，控制信用风险的同时，进一步增厚基金收益。
3. 提高资产高流动性，严格控制回撤。投资组合中的绝大部分资产流动性较高，以降低流动性不足的风险，有利于应对不同市场环境，迅速调整仓位及久期来控制回撤，或者利用市场机会迅速加仓获取资本利得。
今年债券市场整体偏强，投资人也获取了较为可观的回报；同时，在存款利率下行，权益市场赚钱效应不明显的情况下，债基确实是投资理财的较好选择。对于基金经理来说，至少对于明年来说，对债市仍可保持偏乐观的态度。首先，短期来看基本面依然波浪式前进，经济实质性好转仍需数据的验证，叠加宽财政需要宽货币配合，货币政策难以收紧；其次，中期来看，在新旧动能转换期，以及内需偏弱的情况下，降息周期仍未结束；债市短期可能受资金面政策面的影响产生波动，但最终还是会跟随政策利率下行；且波动逐步收窄，且市场修复速度较快；最后，在窄幅波动市场，久期策略和票息策略较为有效，目前市场上仍有部分优质高息资产可供挖掘，在利率不出现大幅回撤的情况下，票息收益仍较为可观。上述提到的泳辉纯债策略具备的三大优势也是匹配明年债市的走向的，建议投资者着眼于长期绝对收益，长期持有。
#关于2023，我有话说##A股何时见“地价”？#
$前海联合泳辉纯债A(OTCFUND|007327)$$前海联合泳辉纯债C(OTCFUND|007338)$
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