没有开门红的2024，还能期待吗？

2024的首个交易日，很多投资者在一睹节前的回暖后正摩拳擦掌准备入市，没曾想非但没有出现大家所期望的“开门红”行情，相反还出现了一些回调。
说好的“跨年行情”、“春季躁动”，今年都不灵了？没有“开门红”，今年的市场还能有期待吗？

“开门红”是“运气”而非“绝对”。

回顾过去十年的首个交易日，不难发现对于各大股指而言，上涨概率并非百分之百。结合12月的PMI数据，制造业景气有所回落，我国经济修复的基础还需进一步巩固。在多空因素交织的情况下，A股短期出现震荡也可以理解。

在2018年各大股指迎来“开门红”的情况下，当年度上证综指仍经历了24%的跌幅。在2019年各大股指开市首个交易日普跌，但全年下来却收获了超过22%的涨幅。这也说明了，“开门红”行情与后续市场并不存在绝对的相关性。

判断市场短期走势已经颇为困难，更别说是市场单日的涨跌，对后市的影响则更是微乎其微。往往我们讨论“跨年行情”或是“开门红”，也需要观察2-3个月以上的区间，而并非只看开市的首个交易日来做决断。

2024年会否极泰来吗？

2023年的确是赚钱难度升级的一年。市场的主流宽基指数基本收跌，说明能够赚取的贝塔收益减弱。同时市场行情轮动呈现出较强的不确定性，对于多数投资者而言，往往很难精准判断市场的底部，踩对投资节奏。

在本就偏弱的市场中要做出阿尔法收益，同样是困难的。2023年市场结构依旧分化，极为少数的新起之秀如TMT行业，占据了市场绝大多数的涨幅。而过去大家喜欢买的热门行业如新能源、消费、医药等仍处于弱势下跌，甚至领跌状态。

经历过2023年的极致行情，市场的情绪、估值都已经到达了比较低的位置。正所谓否极自会泰来，这也意味着我们离拐点越来越近。

从投资的性价比来说，截至去年12月底，万得全A指数的股债利差已经调整至3.44%，处于过去十年87%以上的高分位，也就是说性价比超出了过去87%的时间。

从细分行业来看

目前申万一级行业中，有11个行业的市盈率位于过去十年前20%的低位，其中就包括军工、电力设备、医药、食品饮料等热门行业。这也意味着，当前超三成的行业已经回调到了历史机会值的水平。

拉长周期来看，无论是市场整体，还是细分行业而言，当前投资的性价比都已经十分显著。而进入到一月份，即将迎来预期重塑、机构重整、信心重建的时间，尽管破局方式未知，但短期存在变盘的机会。

行业配置上

可以关注四条逻辑主线，均衡配置：

01

短周期上超跌的方向，例如建材、电新；

02

中周期上修复的方向，例如医药、非银；

03

供给可能收缩的方向，例如农林牧渔、有色；

04

新兴产业扩张的方向，例如计算机。

挑战虽在，但机会已经大于风险。

从03年底至今的20年间，海内外的权益市场都经历过波折，但整体向上的趋势不改。这20年来，沪深300指数实现了187%的涨幅，标普500指数则上涨328%，都有不俗表现。

与此同时，权益类基金的表现则更加亮眼。即便近两年市场震荡对投资体验产生影响，但拉长时间看，过去20年普通股票型基金指数上涨1060%，偏股混合型基金指数上涨767%。

机会往往是在波动中产生。熬过黎明前至暗时刻，离清晨的第一缕阳光也就不远了。2024，仍会是充满挑战的一年，保持信心，做好迎接变化的准备。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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