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一、市场点评
1月5日，A股三大指数今日持续调整，截止收盘，沪指下跌0.85%，收报2929.18点；深证成指跌1.07%，收报9116.44点；创业板指跌1.45%，收报1775.58点，进一步触探本轮调整以来低点。北向资金全天净买入19.92亿元。
二、概念板块
行业方面，申万一级行业中银行、家用电器板块收涨，煤炭、建筑装饰跌幅较小，国防军工、通信、传媒跌幅前三。
概念板块类，净水、空气能热泵、粤港自贸等概念板块表现较好；光通信模块、超导概念、全息技术等表现偏弱。
三、热点解读
1）航运、宏观：红海危机跟踪，关注对海外商品通胀、供应链影响
本在2023年12月27日马士基宣布红海复航后，又再次宣布停止通过红海的所有货物运输，马士基已将滞留在红海的五艘集装箱船中的四艘改道驶回苏伊士运河，转而绕行非洲前往亚洲，以避免遇袭的风险。其他航运巨头达飞、赫伯罗特等也纷纷跟进效仿。货运预订和支付平台Freightos数据，从亚洲到北欧的40英尺集装箱运输货物的即期运费已突破4000美元，比上月中旬红海危机发酵前上涨了173%。
2）银行、家电、煤炭：十年期国债期货接近新高，市场偏好高股息资产
今日银行、家电、地产、煤炭板块相对市场表现较好，体现市场对高股息资产偏好的进一步提升。我们统计31个申万一级行业中股息率排名，煤炭、房地产、银行、钢铁、建筑材料股息率（TTM）居前，均在3%以上，其中煤炭行业股息率达到6.34%，煤炭指数近一月涨幅4.56%，居31个申万一级行业之首，近期市场持续偏好红利型资产，主要存在几个原因：
从历史数据来看，无论是美股还是 A 股，红利策略在长期上都是有效的， A 股市场上股息率较高组合的长期表现同样好于股息率较低的组合。根据中证红利指数编制要求，成分股需满足“过去三年连续现金分红且过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于 0 且小于 1”这一条件，红利资产的企业高分红行为是可持续而非随机事件，进一步提升了股利支付的确定性和对应标的估值。
无风险利率持续回落，高股息资产稀缺性提升。元旦过后，十年国债利率继续下行，实际有效突破了2.54%，创了近些年以来的新低，未来我国长端利率或仍将下行，不排除创历史新低的可能，对红利策略形成利好支撑。利率下行周期中红利策略持续创造超额收益的典型案例即日本股市，90 年代以来日本长期奉行宽松的货币政策，长端利率基本呈单边下行的走势，日本高股息指数也长期跑赢市场。海外方面，根据CME Fedwatch工具，市场认为美联储 2024年 3 月开启降息的概率为62%，全年或有 150BP 幅度降息空间。海外央行加息周期开始逆转，有助于缓解人民币汇率压力，从而打开我国货币政策空间。
同时，2023年12月21日起，主要国有商业银行相继发布公告下调存款挂牌利率，其中 3 个月、6 个月、一年期定期存款挂牌利率下调 0.1 个百分点，三年期、五年期定期存款挂牌利率下调 0.25 个百分点。此次存款利率下调为 2023年年内的第三次下调，有助于降低银行负债端成本、减轻净息差压力，为后期降息铺路。
当前红利策略相对于全 A 的估值水平仍处于历史低位，具有一定的估值性价比。中证红利指数市盈率相对全A指数市盈率的比值为0.36，处于 2010 年至今的 24%历史分位数水平，位于历史中枢值 0.48 以下；市净率方面，中证红利相对全 A 指数的比值为 0.45，处于 2010 年至今的 22%历史分位数水平，同样低于 0.61的历史中枢值。红利策略低波低回撤的风险收益特征，天然适合风险偏好较低的资管产品在权益策略端的选择，以养老 FOF为代表的部分低风险偏好资管产品，对红利策略的配置仍存在加仓空间。
相关产品：$宏利消费红利指数A(OTCFUND|008928)$$宏利消费红利指数C(OTCFUND|008929)$
四、机构观点
东财证券：海外方面，美国超预期的ADP就业数据给自10月底以来持续两个多月的宽松交易降温，欧元区整体服务业PMI终值都有所上调，年底假期期间，服务业景气程度有所提升，2024年以来本轮海外宽松交易有停止之意，美国十年期国债收益率由年末的低于3.8%水平上行突破了4%，我们认为若非农数据再超预期，十年期美债收益率可能进一步上行至4.15%水平，市场对美联储年底前降息预期从160个基点收缩至140个基点，也是对前期过于乐观的市场情绪进行了回补。美债利率的上行，将对中美利差以及北向资金的净流入水平产生压力。A股市场方面，国内十年期国债收益率持续下行，对分子端表现较弱的创业板等资产产生压力，建议关注若美债收益率进一步上行对北向资金影响，同时关注下周即将到来的CES电子展对TMT相关板块催化。
#2024年是长期布局重要窗口##华为鸿蒙原生应用开发加快##高股息阵营继续昂扬向上#
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