1、市场回顾与分析
主要指数情况
上周A股主要指数均下跌，表现弱势。
图1：A股主要指数周涨跌幅
各行业情况
31个申万一级行业中，煤炭（5.59%）、公用事业（1.95%）和石油石化（1.22%）居涨幅前三。电子（-6.42%）、计算机（-6.16%）和通信（-5.72%）居跌幅前三。
图2：申万一级行业周涨跌幅
2、策略观点
宏观与市场回顾
2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元。
本次PSL是23年首次发放，标志着央行开始新的一轮政策性金融工具投放。投向看，本次PSL应继续用于“三大工程”也提高了市场对货币政策将延续宽松的预期（如降准降息）。金额看，本次PSL规模和每年10万亿以上的地产投资相比不算大，后续观察央行更多动作。
美国12月ISM制造业PMI为47.4%，高于预期47.1%和前值46.7%；非制造业PMI为50.6%，大幅低于预期值52.6%和前值52.7%。制造业和非制造业PMI新订单指数、物价指数双双下降，指向经济基本面走弱，通胀压力进一步减轻。总体看，美国经济虽有边际放缓但软着陆问题不大，劳动力市场依然紧张、通胀仍偏高。
在此背景下，结合美联储上周的一些偏鹰派言论，表明美联储数据导向特点仍在，观望态度浓厚，3月是否降息取决于1-2月数据表现，仍有悬念。目前市场预期2024全年美联储至少降息125bp、并有一半的概率降150bp，这一预期自12月底以来有小幅下调。美股随之出现调整。一些资金对于降息定价过于乐观且过早。
3、市场展望
上周A股年末反弹行情结束，重新走弱，高分红板块一枝独秀。指数、板块间依然存在跷跷板效应。从基本面看，目前内需仍弱，但经济数据有筑底迹象。从政策面看，上周政策多为之前的延续。从资金面看，本周外资净流出55亿元。基金发行申赎，两融资金亮点不多。
接下来的一周，高分红风格可能继续占优但回调风险加大。上周随着经济数据走弱、中大盘成长反弹结束，春季躁动行情未能出现，加上增量资金仍缺失和美联储鹰派发言，市场风险偏好走弱，机构调仓纷纷进入避险属性强的高分红板块，形成一定抱团效应。
据券商统计，高分红资产相对全A换手率已经逐渐向高位35%阈值接近，目前拥挤度尚可但存在过热趋势。如果高分红类标的在资金涌入下估值、市值不断提升，其低估值高分红的基本逻辑会被打破，投资价值降低。短期高分红风格可能仍有超额收益，但风险也在逐步累积。
结合A股的低点位和增量资金不足的情况，继续对市场抱有审慎乐观的态度。建议投资者维持中等水平仓位。行业上，对于红利类行业，继续建议作为底仓配置一部分但以维持原有配置比例为主（煤炭为首的能源短期热度过高，注意高分红风格的内部发散，如公用、央企改革、金融等）。而对于进攻性较强的多数标的，以寻找低位基本面较好和情绪面改善的（有自身催化的上游周期、大众品消费、汽车链、TMT等科技成长等）配置为主。
风险提示：本材料的信息均来源于已公开的资料，对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本材料中的观点、分析仅代表公司研究团队观点，在任何情况下本文中的信息或表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站、个人未经本公司授权不得转载。
$中加转型动力混合A(OTCFUND|005775)$$中加优势企业混合C(OTCFUND|009854)$$上证指数(SH000001)$
#高股息资产备受热捧#
本文作者可以追加内容哦 !
