先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数下跌1.61%，创业板指下跌0.81%，沪深300下跌1.35%，中证500下跌1.43%，科创50下跌3.64%。上周从中信风格指数来看，周期风格表现相对较好，成长风格跌幅较大。按申万一级行业来看，医美、电新、商贸零售、建材及交运涨幅居前；电子、计算机、通信、传媒、石油石化跌幅居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）
开年交易的第二周，市场延续了下跌态势，整体来看新能源及周期表现较好，沪深300指数周下跌1.35%，公募基金中位数涨幅-1.4%。从当前的市场情况我们可以看出当前的经济基本面仍然处于弱势态势，市场信心仍然悲观，做多情绪不足。
按照当前基本面来看12月社融存量增速小幅上行，结构较弱，符合预期，M1低位低基数持平前值，而高频地产销售数据依然较弱。
具体来看社融数据，2023年12月社会融资规模增量为1.94万亿元，同比多增6169亿元，全年社融增量为35.59万亿元，比上年多3.41万亿元，年末增速9.5%，前值9.4%，社融增速基本符合市场预期。12月，人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增 2401亿元，全年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元，12月增速10.6%，前值10.8%。12月末，M2 增速为9.7%，前值10%，M1增速持平前值于1.3%，在上年基数走低的情况下，数据仍处低位，意味着经济短期活跃度仍有待提高。12月信贷同比少增但绝对量并不低，结构较差，同比少增主要来自企业端，企事业单位贷款增加8916亿元，同比少增约3721亿元。
而资金面方面，2023年12月美国通胀强于预期，但核心通胀持平符合预期，未来半年美通胀有望继续回落。数据公布之后美债利率冲高回落，美债利率短期预计维持震荡走势，全年维持震荡回落判断。从A股资金面来看，上周资金面环比小幅改善，净流出24.39亿，前值净流出22亿元，较前值转弱。从行业来看，上周外资净买入居前的是计算机等；净卖出较多的为食品饮料、电新、非银等。A股两融交易占比位于历史7.10%分位，历史26%分位值，两融交易占比小幅提升。
上周市场震荡回落，但跌幅逐渐放缓。我们认为上周证监会召开线下新闻发布会，释放出了积极信号，其中涉及到加大中长期资金引入力度、把好IPO入口关、支持分红、加大回购事中事后监管等热点事项，这也与过往高层提出“活跃资本市场”一脉相承，也体现了高层的信心与决心。
目前从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比占优。我们认为当前压制宏观经济基本面的因素在改善，随着宏观经济企稳，A股市场有望迎来机会。创业板股权风险溢价在100%分位，高于全A（89%）及沪深300（91%）。
我们认为当前在经济逐渐缓和复苏和外资流动性拐点的共同作用下，A股市场有望逐渐走出底部区域，但是处在目前经济基本面时点下，我们仍然要关注相关政策的落地以及对市场的提振作用，短期来看，市场或会迎来布局良机。目前我们重点关注军工、游戏、电子、非银及顺周期板块等。
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风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。
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