2024年1月16日，科创100指数收盘价925.82点（下图是周线图），2021年8月高点是1833.56点，已经接近腰斩，高点回撤至今已经达到了-49.51%——值此时机，本文再次给大家梳理一下科创100指数的投资价值。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年1月16日，业绩走势不预示未来
01
指数编制方法
1、指数简介：上证科创板100指数，简称：科创100，代码是000698，作为科创板第二只宽基指数，科创100指数于2023年8月7日正式发布。以2019年12月31日为基日，以1000点为基点——四年过去了，现在仅925.82点，回到了起点。
2、选样方法：
对于科创板符合可投资性筛选条件的证券，剔除科创50指数样本以及过去一年日均总市值排名样本空间前40名的证券作为待选样本，从中选取排名在100名之前的证券作为指数样本。
（数据来源：中证指数官网，2024.1.16）
02
小盘科技成长风格
从市值来看，科创 50 总市值约占科创板整体的40%，科创100占据了科创板腰部的 30%权重。科创100指数主要由科创板中小市值公司构成，平均总市值157.65 亿元，近80%公司市值在50-200亿元。对比宽基指数，科创100与中证1000指数更接近，后者近90%的标的市值处于50-200亿元，平均市值117.21亿元（数据来源：Wind，截至2023年11月15日）。
科创100的行业分布更加均衡：医药、电子、电力设备、计算机、机械设备均有11%以上，比重相对更适合表征宽基指数，且各行业之间并没有明显的大小盘风格区别，占比较高的医药、电子、电力设备三大行业的股票平均市值均在180亿元附近（数据来源：Wind；截至2023年11月15日）。
从申万二级行业来看，科创100指数第一重仓行业是半导体，占比15.94%——半导体行业产业周期拐点将至、库存周期见底，近期又受华为新品和AI智能化的催化，板块其实有望进入布局期的。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年1月16日
最近，我也写过两篇文章，提及多位基金经理都看好半导体在2024年的投资机会，详见：《大佬说，这个行业拐点已现，即将开启新一轮趋势》、《大佬说，2024年主要投资机会应集中这些板块，与董承非看好的一致》。
科创100指数的第二重仓行业是医疗器械（占比12.40%），第四重仓行业是生物制品（占比9.21%），第六重仓行业是化学制药（占比6.65%）——医药的合计比重不低，医药已经连续回调两年多，无论从调整的幅度还是时间来看，都已经非常充分，有不少优质公司的价格已经落入了合理或低估的区间。随着医药行业的底部不断夯实，有望迎来趋势性反转。
下表是科创100指数的前十大成分股，指数重仓股集中度较低，均衡布局高科创属性的公司。从指数前十大成分股来看，指数前十大权重累计占比仅为20.85%，前十大成分股集中度较低，均衡布局具备高科创属性的公司。
数据来源：中证指数官网，截至2024年1月16日，仅为成分股列示，不代表个股推荐。
科创100指数市值较小，成长性是比较高的，估值与成长性是匹配的，甚至有一些低估。从历史数据上看，超过八成的科创板企业在2022年实现营业收入正增长。市场对科创100的营收和净利润增长预期也非常高，远超其他各个指数——下表是东财Choice机构最新预测数据，科创100指数2024年归母净利润增速同比为136.68%，从PEG估值来看，仅0.30倍，显著低估。
上表还展示了营收的预测数据，2024年100家企业的营收是4056.93亿元，到了2025年为5210.39亿元，净利润分别为379.72亿元和598.24亿元，增速远高于汇聚中大市值公司的中证800、市值相仿的中证1000以及市值更加下沉的国证2000指数等。
值得一提的是，科创100成分股具有高研发投入属性：基于Wind数据，2023年上半年科创100成分股研发投入占比（即研发费用/营业总收入）中位数达12.42%，领跑中证800和中证1000等宽基指数。（截至2023年6月30日）
同时，根据国盛证券研究所的数据，科创100指数长期业绩跑赢了沪深300等指数。截至2023年11月10日，科创100自基日以来长期业绩优秀，年化收益率为2.58%，大幅跑赢同期沪深300（-3.29%）。（科创100指数基日为2019年12月31日，2020-2023年收益率分别为30.28%、31.64%、-31.26%、-12.53%；指数过往业绩不预示未来表现；数据来源：Wind）
科创100指数与其他宽基指数分行情业绩对比见下表，科创100指数弹性更大，在行情回升期间往往能带来更高的收益。
根据国盛证券研究所的数据，由于科创100指数去年才发布，采用最早一期成分股前推的方式，以指数内PB/PE的中位数衡量估值水平。经过今年年初的短暂上涨后，二季度开始有所回调，当前PE位于7%分位数附近，PB位于2%分位数附近，都处于历史极低水平，估值修复空间较大。
03
如何布局
总之，伴随宏观基本面的逐步改善，成长股将表现出更高的业绩弹性——科创100指数从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为指数样本，涵盖了一批研发能力强、营收增速高、创新潜力大的中小市值股票，是科技成长小盘风格，具有高弹性的特征，在行情回升期间或能带来更高的收益。
Wind数据显示，2019年12月31日基日以来，1000点的基点，目前指数点位运行四年后高点回调基本腰斩，又回到了925.82点，在目前这个位置我个人觉得是值得重点关注的。当然，如果喜欢的话，建议定投参与，在配置到一定比例之后，可以采用一定的投资策略来持有——（仅供参考，不代表投资推荐）
1、网格策略。
因为科创100指数的高波动，弹性大，天然适合网格交易方式参与投资，就是将账户资金分成多份，净值每下跌一定幅度买入一份单位资金的 ETF，待反弹一定幅度就卖出，不断地低买高卖、高抛低吸。
2、哑铃策略。
“哑铃”的两头分别是以红利指数为代表的低估值、高股息品种和以TMT为代表的科技成长品种。哑铃一端的科技成长品种中，科创100指数就是这种顺应产业趋势的投资品种。
3、如果您也看好科创100的投资机会，个人建议可以关注一下科创100ETF（588190），该ETF基金采取完全复制法跟踪科创100指数，该产品不仅可以在一级市场申赎，还可在二级市场交易，具备持仓透明、风格明确、费率低廉、不受主观情绪干扰等优势，是投资者布局科创板中小企业高效、便捷的指数投资工具。场外的投资者可以关注银华上证科创板100ETF联接（A类019859，C类019860)。$科创100ETF(SH588190)$$银华上证科创板100ETF联接A(OTCFUND|019859)$$银华上证科创板100ETF联接C(OTCFUND|019860)$
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