2020年开始，随着全球能源转型的持续深化，以及我国“双碳”目标的政策导向，新能源产业特别是新能源车和光伏在资本市场愈发受到关注，一时间被称为投资界的“双子星”。然而，2023年的市场主线从新能源切换到了TMT，新能源赛道也从昔日的“明日之星”成为“过气之星”。但在2024年开年后不久，事情仿佛有了变化，新能源赛道有重回焦点的趋势。#沪指盘中跌破2800点重要关口#
01【复盘2023】板块整体震荡下行，估值处于历史低位
2023年，申万电力设备下跌26.19%，在全市场31个申万行业中处于第28位（倒数第四位），跑输沪深300指数-11.38%的表现。
（1）新能源车（电池）：
自2015年起，新能源汽车产业开启了高速发展的新篇章，国内产业链不断加大投资力度，催生出一批在各细分市场占据全球领先地位的企业巨头。在二级股票市场中，锂电池和储能板块的表现尤为突出，其指数增长显著超越了其他各类指数，展现出强劲的超额收益能力。华鑫证券认为，锂电池产业链的创新驱动及资源优势持续贯穿于新能源汽车发展过程，有望带来EPS与PE的双击。
然而，进入2022年以后，新能源汽车板块面临多重压力。长期需求预期的不确定性、供给端产能快速释放导致行业盈利周期步入下行通道，以及全球政治博弈等复杂因素的影响，使得该板块经历了一轮深度调整和下行走势。
（2）光伏：
复盘2023年光伏赛道的表现，可以看到光伏指数跑输大盘，市场最大的担心是产能过剩，进而带来行业进行盈利下行周期。确实，受到产业链竞争格局加剧导致盈利下滑的影响，光伏板块在去年主要呈现下跌趋势。华创证券将2023年的行情分为两个阶段：
（1）2023年1月，光伏板块经历过短暂的上涨，主要原因是当时硅料价格快速下跌，市
场预期需求将会加速释放；
（2）2023年2月开始，由于海外库存高企，导致上市公司出货量增速不及预期，导致板块一路下跌。中报和三季报由于部分公司业绩不及预期，导致股价进一步下跌。市场悲观情绪浓重。
截至2024年1月10日，申万一级行业中电力设备 PE（TTM）为16.35倍，分别位于近十年 0.39%分位数，近五年0.79%分位点，近三年1.32分位点。板块估值处于历史底部位置，估值性价比凸显。
02【展望2024】供给侧改革进行中，穿越周期化身成长
（1） 新能源车（电池）
动力电池在国内需求端将保持稳定的增速基础上，海外需求可能呈现高速增长态势；供给端则由扩张速度放缓逐渐转向产能出清阶段，这可能导致行业供需格局出现边际改善的趋势。东兴证券认为，动力电池板块整体的盈利能力有望获得提升，基本面或迎来转折点，因此对业绩触底反弹、企稳回升后的投资机遇持乐观态度。
此外，新能源车出海新逻辑不断强化。23年是自主出口元年，未来增速持续约40%，中长期1000万出口量确定性强，预计乘用车出口将延续优异表现。短中期(2-3年)来看，东南亚等非贸易限制国家奠定出口基本盘，产品力+海外产能释放或将推动出口端快速上量；远期来看，欧美日韩等潜在贸易限制国家，中高端市场盈利能力强，自主品牌电动化+智能化的产品优势持续放大，有望驱动向西方市场进一步渗透。
（2） 光伏
由于各环节产能过剩的问题日益凸显，光伏行业或将迎来一场激烈的价格竞争。为了在这一形势下保持竞争优势，头部企业正积极考虑并实施一系列战略举措，包括追求成本领先、确保供应链的稳定性以及最大化产业链利润截留等目标。在此背景下，构建基地化与一体化相结合的产能发展模式的趋势已变得较为明显和清晰。
东兴证券认为， 全球能源发展安全、清洁、低碳、高效的方向已确立，在能源结构向绿色低碳转型背景下，全球光伏新增装机将持续增长，行业高景气高成长确定性强，欧美发展部分本土制造业不改光伏行业“量增”逻辑。我们认为，随着产业链价格持续下跌，电站投资收益率的提升将持续推动全球光伏装机需求释放，预计今年全球光伏新增装机将达 300GW 以上。
03 布局新能源的另一种方式
根据申万一级行业分类体系，电力设备产业在创业板指数中占据首位，权重占比高达30%，这一显著比例意味着动力电池、光伏等清洁能源细分领域的繁荣或调整对整个创业板指数的表现具有深远的影响力。投资者通过战略性布局创业板中的新能源板块，不仅能够积极涉足并分享中国绿色能源产业蓬勃兴起及高速发展的红利，同时还能借助多元化的投资组合策略有效抵御单一行业波动带来的风险。
此外，创业板还汇聚了医药生物、电子科技以及国防军工等一系列创新驱动型行业，这些领域紧密契合未来10年中国高成长的发展脉络。随着全球科技竞争格局加剧促使国内核心技术自主可控进程加速，核心产品国产替代的步伐稳健迈进，科技创新的整体驱动力将得到前所未有的提升。因此，创业板指数有望在科技动能转型升级的大潮中持续受益，展现出强劲的增长潜力和投资价值。
目前，创业板指数市盈率（PE-TTM）仅为26.22倍，近三年、近五年、近十年百分位均接近0%，安全边际较高，布局价值凸显。
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