高股息转债表现如何？
1 收益表现
高股息转债在累计涨跌幅方面表现突出。与大盘指数及其他相关金融工具相比，高股息转债优势明显。2022 年-2023 年，高股息转债的单月涨跌幅跑赢中证转债的胜率为58.33%。可转债对市场下跌具备防御性，高股息转债回报具有稳健性，这两个因素共同推动高股息转债的累计涨跌幅跑赢大盘。
2 行业分布
高股息转债覆盖行业广泛，煤炭行业领跑高股息行业。2023 年，高股息转债共覆盖23 个行业。其中高股息行业共12 个，表现亮眼。煤炭行业股息率为8.09%，位于首位，涨幅为3.25%，或将继续领跑。
煤炭行业表现如何？
1 煤炭行业周期
煤炭行业持续经历周期波动，目前处在上升期。煤炭行业持续受到煤价、市场供需的影响，政策调节也从中维稳。2023 年上半年，国内煤价下跌与需求疲弱导致行业下行。2023 年下半年至今，煤价回升，需求恢复，行业步入上升期。
2 煤价走势
2023 年，国内煤价受海外煤价冲击，经历走低后回升，现阶段整体趋于稳定。
在经历2021 年的冲高回落后，国内煤价持续进行小幅波动。2023 年上半年，国内煤价持续走低，主要受到海外价格持续下跌的冲击。6 月后，国内煤价开始回升，2024 年1 月14 日的煤炭行业价格水平为1034.4 元/吨。煤炭行业主要产品价格的长期走势相近，阶段性走势有别，共同经历了2023 年的价格跌落与回升，目前，焦煤价处在波动上行阶段，无烟煤价已转跌，动力煤价平稳。煤炭港口价格与市场价格走势略有区别，同类产品在不同港口间的价格变动保持一致。
3 市场供需
国内供需格局稳定，2023 年进口依赖度增加。需求端，近期煤炭销量缓慢波动上行，原煤消费量在能源消费中的占比延续下降趋势，速度放缓。供给端，原煤产量持续上升，库存支持市场供给，2023 年，海外进口量受海外煤价影响维持高位。
l 煤炭产业有哪些表现较好的转债？
煤炭产业盈利潜力可观。煤炭产业盈利状况具有明显的周期性特征。当前煤炭行业股息率处于较高水平，煤炭产业盈利状况良好催生高股息和高分红现象，煤炭产业盈利潜力较大。与煤炭相关的转债中，平煤转债、能化转债与淮22转债近一年的股息率均在3.5%以上，值得给予重点关注。
1 平煤转债
煤炭开采技术全国领先，分红提升。公司的主要经营范围包括煤炭开采、煤炭洗选加工和煤炭销售，在矿井瓦斯治理、攻克煤炭深部安全开采技术难题等方面处于全国领先地位。公司提供的高质主焦煤属于稀缺品种，竞争力强。2023年前三季度，公司营业收入为230.96 亿元，同比下降18.10%；归母净利润为31.38 亿元，同比下降33.63%；每股收益为1.36 元，净资产收益率为13.48%。公司营业收入与归母净利润的降幅均有所收窄，业绩持续改善。公司在2023 年11 月发布《2023 年至2025 年股东分红回报规划》，声明分红提升。在转债指标方面，截至2024 年1 月19 日，平煤转债目前价格为125.31元，近一个月涨跌幅为-3.33%，月成交额为33.36 亿元，转股溢价率为4.25%，债券余额为22.63 亿元。平煤转债信用评级为AAA，转股起始日期为2023 年9 月22 日。
2 能化转债
专注煤炭开采，财务负担减轻。公司专注于煤炭的开采和销售业务，以煤为主要产品，在主营业务中占77.15%。公司旗下主导产品为“晶虹煤”，以不粘煤为主，属于高品质的环保动力煤，被广泛应用。截至2023 年三季度末，公司资产负债率为47.48%，相较2022 年底下降3.5%。利息费用同比下降16.29%，财务负担降低。2023 年三季度公司营业收入为86.06 亿元，同比下降8.80%；归母净利润为15.60 亿元，同比下降42.83%；每股收益为0.34元，净资产收益率为11.49%。公司业绩下降受煤价下行影响。在转债指标方面，截至2024 年1 月19 日，能化转债目前价格为114.78 元，近一个月涨跌幅为-1.74 %，月成交额为4.55 亿元，转股溢价率为22.27 %，债券余额为19.46 亿元。能化转债信用评级为AA+，转股起始日期为2021 年6 月16 日。
3 淮22 转债
公司规模大，研发投入持续上升。公司主营业务涵盖煤炭采掘、洗选加工、销售，以及煤化工产品的生产和销售，主要产品包括炼焦精煤品种、动力煤品种、焦炭、甲醇、粗苯、硫铵、焦油、精苯等。公司是安徽地区最大的独立焦化企业，也是华东地区主要的煤炭生产企业之一。2023 年三季度公司营业收入为555.38 亿元，同比下降3.1%；归母净利润为50.58 亿元，同比下降2.66%；每股收益为2.04 元，净资产收益率为14.45%。公司研发投入持续增加，2023 年三季度研发费用总额为14.88 亿元，同比增长18.58%。在转债指标方面，截至2024 年1 月19 日，淮22 转债价格为124.20 元，近一个月涨跌幅为-1.83 %，月成交额为20.00 亿元，转股溢价率为4.95 %，债券余额为30.00 亿元。淮22 转债信用评级为AAA，转股起始日期为2023 年3 月20日。
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文章来源：华安证券
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