资本市场还有多少用汗水换收益的，愿意为了低波动而付出汗水的机构东证算是非常典型的一家。
先说结论：虽然东证的三个产品各有特色，但总体“家风”不变--“勤劳配券策略，小量精选底仓”，适合不追求大起大落，预期比同类均值略有超额收益，偏稳健但又不甘只有货基收益的投资人。
由于东证三个产品总体风格类似，为简化，我用东证融汇添添益中短债为例来逐一说关键内容。我会同时贴第四和第三季度的相关内容，以便直观对比。（若无特别说明，每一段里前图为四季度，后图为三季度）
资产架构分析
首先是基金最宏观的资产架构，除了几乎没有变化的超八成债券底仓和剩余的类现金外，最大变化为其规模从200多亿上升到了300余亿，一个季度约30%的增长率，稳定的净值和不错的收益已经吸引不少投资人完成“用脚投票”。
债券底仓情况对比
从比例变化看无信用风险的政策性金融债券比例下降，而原本的核心资产企业短期融资券和中票上升。不过考虑其近一个季度高速的规模增长以及披露的5只金融债市值微小的变化，基本可以断定并非减仓，而是单纯的其核心配置债券类型增多导致的此消彼长。
也能充分看出基金经理一以贯之执行自己投资风格的态度——在这个资管行业总体“缺资产”，性价比债券越发难找背景下，其依然愿意为了低波动而付出更多汗水寻找合适债券。
ABS持仓分析
这一点，从补充披露的abs产品也能看出。尽管abs并非其核心配置类型，但和三季度相比，其ABS的配置数量明显上升，除了精选abs里能提供一定超额收益外，普通债券里面高性价比债券越发难找可能也是现实的压力。由于公开信息里面没有短融中票具体债券的披露，但从ABS持仓里可看出基金经理的择券偏好（也和我个人猜测和净值走势保持一直）：大多数债券到期是一年及以内的短期债，其次收益大多在4%左右，当然也有个别6.5和7.5%（我细看后发现是偏长期的供水供电类公用类资产），持仓总体分散。
收益可观，无杠杆，无过度下沉
最后，说下收益，纯债且没满仓，90天和30天持有期产品均达到年化4点多收益，没有过度下沉，不仅不加杠杆，还留着不少现金等价物（这里我重点提示下：基金经理把钱用现金等价物的方式留存，是用牺牲部分收益换取更好应对市场风险和满足投资人赎回需求的选择），对于不追求近乎股权预期收益的投资人来讲是很不错的选择。
勤奋不一定时刻“当时”，但一定不会过时
最后的最后，说下个人对市场的看法。近一个多月利率债强势的表现让东证融汇“稳健”的家风显得不那么拉风，这是市场结构化行情导致的。尽管所谓性价比债券的收益可能依然面临越来越低的压力，但目前看其现行策略依然可以满足取得稳稳幸福结果可能（虽然可能管理人东证需要付出更多的汗水）。
关注我每日信息的小伙伴可以发现利率债的震荡和波动性是大多数信用债难以比拟的，如果还适当加了杠杆（利率债也更方便加杠杆），行情来了那真可以“春风得意”，但如果行情结束，就比谁跑得快了。
喜欢“稳健派”的投资人应该是不喜欢比“短跑速度”的，稳稳幸福的收益，预计今年东证融汇依然可以用汗水换来。也希望今年大家可以用自己的勤劳实现新年愿望，或者至少距离计划最终实现更近一些。我们共勉！
风险提示：本文仅代表作者个人观点，不做任何投资建议。未经允许不可转载。#“国家队”出手了？神秘资金再度抄底#$东证融汇禧悦90天滚动持有中短债A(OTCFUND|970096)$$东证融汇鑫享30天滚动持有中短债C(OTCFUND|970099)$$东证融汇添添益中短债C(OTCFUND|970133)$
本文作者可以追加内容哦 !
