一周债市播报0122 | 保持信心和耐心

债券市场回顾

债券市场（0115-0119）：3年期国债收益率下行2个BP至2.29%，10年期国债收益率下行1个BP至2.50%，3年期国开债收益率下行2个BP至2.39%，10年期国开债收益率下行1BP至2.64%，3年中短期票据（AAA）下行1个BP至2.70%。

货币市场（0115-0119）：银行间7天质押回购利率（DR007）上行3.96个BP至1.87%,1天质押式回购利率（DR001）下行0.39个BP至1.73%。

小结：喝彩中见顶，哀嚎中见底

本周继续放量加速下行，场内人气骤减加上年底行情的特殊性，资金博弈分歧加大，各大板块指数呈现波动走低。截至周五收盘，上证综指和沪深 300分别上涨-1.72%和-0.44%，深成指和创业板指分别上涨-2.33%和-2.60%。5个交易日两市成交额3.44万亿，底部量能渐起。

结构上看，高股息、旅游出行、光模块等板块表现相对较好。高股息板块主要由于市场持续下跌高股息具备一定防御属性受资金青睐。旅游出行板块主要受入冬以来冰雪游热度持续走高叠加临近农历春节催化。光模块主要受AMD GPU收入上调至80亿美金，北美GPU预期上调催化。

23年第四季度国内生产总值为347890亿元，同比增长5.2%，较第三季度上涨0.3个百分点。在国内稳增长政策的全面助力下，经济基本面持续恢复向好发展，生产、消费和投资均呈现不同程度的增长。国内外需求有所改善，进出口延续回升态势，未来仍需恢复和扩大需求。随着国内经济刺激政策陆续落地显效，经济回升预期增强，政策取向的一致性也将进一步加强，中长期利好国内市场的回暖。在外需有韧性和稳增长政策支持下，中国经济在经历近期的二次探底之后，经济通过“量变引发质变”走向复苏的逻辑或将持续发挥作用。

反弹不会一帆风顺，但下跌的空间也不必过分恐慌。一切事物都有规律，资本市场亦是如此。开年以来，市场对“估值底”与“政策底”保持审慎心态，主要指数的点位及估值均创出新低，A股维持弱势运行，恐慌情绪得到一定程度的释放。保持信心和耐心，在最后的震荡消磨阶段等待恐慌，接受恐慌。每一轮牛市最终总在一片喝彩声中结束，而每一轮熊市也总在一片哀嚎中见底。

$平安中短债债券A(OTCFUND|004827)$$平安短债A(OTCFUND|005754)$$平安元丰中短债债券A(OTCFUND|008911)$