转载自：南方东英资产管理
1、泰达电 （台达电子泰国）- 泰国股市第一大成分股、高端制造业龙头
台达电子1988年在泰国设立了泰达电，当时正值台企对泰国的投资热潮期，一方面台湾土地和人工成本快速攀升，台币汇率大涨，一同推高了制造业的成本压力，因此当年台湾推出了"南向政策"鼓励台商在东南亚投资、保持产业链的竞争力；另一方面泰国的投资环境相较于周边国家更加开放，泰国政府积极招商引资，这种双向奔赴促成了1988-1990年台资在泰国的投资金额达到7-9亿美元/年，台达电子便是其中之一。
台达电子起家于台湾，早期主要生产电视机电源相关的零部件例如线圈、中频放大器，当年日本电视机供应链是全球绝对的霸主，台达电子通过优异的产品性能、价格优势获得全球大客户例如飞利浦的订单，奠定了海外客户的基础。1980年代全球电子产业进入个人电脑时代，台达电子一举成为几乎全球所有PC品牌的供应商，为IBM、Xerox、NEC、Acer等客户提供电磁干扰滤波器和电源开关产品，为了配合海外客户增强全球的供应能力，台达电子控股股东先后在墨西哥、泰国、内地设立了工厂，其中泰国工厂便是泰达电。
早期泰达电也是主要生产消费电子相关的电源产品，2003年泰达电收购了瑞士ASCOM集团旗下的通信电源子公司Energy System，获得了面向数据中心、通信行业客户提供系统解决方案的能力，为泰达电拓宽了印度和欧洲的高端市场，并扩充了大量高端电力电子产品的研发人才。2014年泰达电开始扩大行业版图，探索了在工业自动化、电动车、绿色能源等领域寻找新的增长点。目前泰达电在泰国、印度和斯洛伐克均设有产能，总计拥有约2万名员工。2022年泰达电营业收入1186亿泰铢（折合34亿美元），其中电力电子占77%、基础设施类占20%、自动化及其他占3%；
在电力电子业务板块，泰达电主要面向消费电子、汽车、储能等行业，其中新能源车相关的产品包括热管理、DC/DC转换器等是泰达电近年收入增速最主要的驱动力，2022年汽车贡献收入同比增长68%；
在基础设施业务板块，泰达电主要面向通信基站、数据中心等行业，提供电源解决方案，近年受益于云计算和人工智能行业高速发展，2022年泰达电的定制电源设计业务收入同比长98%。
1995年泰达电在泰国主板上市，现在是泰国股票市场市值最大的公司，也是泰国市场近年涨幅最强势的牛股之一，从2020年至今股价累计上涨超过10倍。
截至2024年1月10日，泰达电（台达电子泰国）是$东南亚科技ETF(SH513730)$的第二大成分股，权重为10.42%。
2、KCE电子——泰国 PCB 行业龙头
KCE电子成立于1982年，主要生产汽车、通信、计算机行业的印刷电路板（PCB），是全球前十大汽车PCB制造商之一。
2022年KCE电子实现营业收入185亿泰铢（折合5.3亿美元），同比增长23.6%，其中超过70%的收入来源于汽车印刷电路板，主要客户包含全球汽车OEM品牌以及知名Tier 1例如法雷奥、博世、大陆等，2022年前十大客户贡献了收入的71%。从印刷电路板的销售区域来看，欧洲、亚洲、美洲分别贡献了KCE电子的36%、35%、16%的收入；从印刷电路板的产品结构来看，多层板、HDI板、双面板分别占印刷电路板收入的65%、26%和9%，近年KCE电子的产品结构中高端PCB板的占比有所上升。
截至2024年1月10日，KCE电子泰国是东南亚科技ETF的第十大成分股，权重为2.73%。$华泰柏瑞东南亚科技ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|020515)$
3、HANA微电子——全球顶级半导体封装企业之一
HANA微电子成立于1978年，早期主要从事LED电子手表零部件制造和模组组装，从1984年开始HANA微电子向高端制造业转型，包括在当年进入集成电路封装领域，1988年进入印刷电路板组装领域，HANA微电子逐渐拓展了汽车、通信、工业、消费电子、医疗等下游行业的客户。
目前HANA微电子在泰国、美国、中国和柬埔寨、韩国均设有产能，总计拥有约1万名员工。2022年HANA微电子实现营业收入272亿泰铢（折合7.8亿美元），同比增长14.2%，其中组装、芯片封测、RFID业务分别贡献收入56%、39%、5%。从销售区域来看，亚洲、美国、欧洲分别占收入58%、21%、19%。
截至2024年1月10日，HANA微电子是东南亚科技ETF的第十三大成分股，权重为1.93%。$华泰柏瑞东南亚科技ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|020516)$
来源: 南方东英，泰达电、KCE电子和HANA微电子企业报告
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