#万亿大利好！央行：降准降息#$国金量化多因子股票A(OTCFUND|006195)$$国金量化多因子股票C(OTCFUND|016858)$$国金量化多策略A(OTCFUND|005443)$$国金量化多策略C(OTCFUND|017874)$$国金量化精选混合A(OTCFUND|014805)$$国金量化精选混合C(OTCFUND|014806)$$国金智享量化选股混合A(OTCFUND|018823)$$国金智享量化选股混合C(OTCFUND|018824)$$国金300指数增强A(OTCFUND|167601)$$国金300指数增强C(OTCFUND|017925)$$国金中证1000指数增强A(OTCFUND|017846)$$国金中证1000指数增强C(OTCFUND|017847)$
各位投资者大家好，我是国金基金量化投资事业部 姚加红。开年以来市场风格波动剧烈，持续下行，我们在管的公募量化产品也出现了较为明显的净值和超额回撤。针对大家存在的疑虑，我们整理出以下QA，希望能够解决大家的困惑和担忧。同时，我已在今天分别申购国金量化多因子A、国金量化多策略A各100万元，和持有人一路同行。
1、为何国金量化多因子、国金量化精选近期出现明显超额回撤，跑不赢对标的中证500？
近期国金量化多因子、国金量化精选出现的净值回撤，既有市场相关的部分下行，也有超额收益的回撤。超额回撤主要原因来自于市场风格的频繁切换。
目前看，产品超额波动依旧在合理的观测范围内，但近期的波动幅度确实给广大持有人带来了困惑和担忧；关于这一点，我们非常能够理解。面对短期的超额波动，我们建议大家还是以观察为主。
2、过往时点是否也出现过类似的超额波动？
出现过。2021年初（极致的抱团行情）、2022年4月、2022年9月底（当时全市场量化产品普遍出现较大超额回撤）等时间，均面临过极端市场波动带来的影响，但从后续的超额表现看，在市场趋于稳定后，超额反弹速度较快。
3、为何以沪深300为对标指数的产品，近期超额也出现较大回撤？
我们的策略基于预测模型预测个股、风格及行业超额收益。根据去年事后分析的结果，以500为基准的产品主要贡献因子是小盘微盘，以300为基准的产品主要贡献因子是低波红利等因子。在行情机会较为分散的时候，往往收益来源也比较分散，分散化的机会有利于提升超额的稳定性；但是去年年底来市场机会较少，风格比较集中，这会导致一旦风格转向，或者预测模型对关键风格判断失误都会造成超额回撤。具体到沪深300为基准的几支基金主要在于预测模型对于低波红利风格的预测转向负面，而实际上低波红利风格一直较为持续，平时收益来源较为多样化的时候一两个风格预测错误并不会导致太大超额波动，但是市场机会较少时，就会发生较大超额波动。
4、后续超额会出现修复吗？
经过本轮极致的情绪宣泄后，我们认为市场风险已经释放得比较充分，预计未来市场机会会较为多样化，我们超额表现也有望更平稳。
开年以来，市场持续下挫，风格切换剧烈，我们非常能够理解大家面对净值和超额回撤时的担忧和恐慌。但我们建议大家还是拉长时间周期观察产品超额表现，短期波动在所难免，在这个过程中需要一些耐心和信心。
风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。国金量化多因子股票型基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。国金量化多策略灵活配置混合型基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。国金量化精选混合型基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。国金沪深300指数增强基金的风险等级为R3（中风险），适合风险承受能力为C3（稳健型）及以上的投资者。观点仅供参考，不构成投资建议。国金基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产，但不保证委托财产本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。基金有风险，投资前请阅读基金合同和招募说明书等法律文件，在了解基金的具体情况并听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，独立做出投资决策。
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