知心而有间：从亲密关系到指数增强投资

不到一个多星期就要立春了，这两天感受到春天的一点暖意。高层多次开会就金融和资本市场进行专题研讨之后，政策陆续出台——央行宣布降准、国资委将市值管理纳入央企考核、证监会也回应市场关切。

虽然前段时间比较难熬，可这也是投资的一部分。市场的钟摆总会从一个极端摆到另一个极端。苏轼老人家都说过，人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，股有红绿涨跌，此事古难全。

股市就像感情，起起落落，都有周期。

这两天看到个漫画，还挺有意思的，调剂一下。

由阿珍和阿强这对CP来和大家讲讲指数增强的事儿。

“注意看，这个男人叫阿强……”

是不是有那味了？

阿珍最后有没有和阿强在一起？大家可以持续关注。他俩的爱情我倒可以助力一把。

知心而有间

现在投资的时间久了，就会发现许多事情都是共通的——理想的指数增强投资就跟理想的亲密关系一样。

伴侣之间首先需要的肯定是相互信任，相互交心，彼此了解对方才能携手走得更远。

不过，爱得再深也需要给对方留有一定的空间。与伴侣相处最舒服的状态莫过于，亲密而有间，彼此取暖又留有一定的呼吸感。

我觉得，这和指数增强投资挺像的。

基金增强基金都会跟踪某一个指数，比如沪深300、中证500、中证1000等等，相对主动管理基金而言，较为清晰透明，特征明确。正如幸福的伴侣之间一样，知根知底。

但是，指数增强基金又会在跟踪指数的基础上，加入了一点点主动管理。量化基金经理通过模型挖掘有效的因子使得基金可以取得持续的超额收益。

这模型具体是什么样，对于基民来说并不是太清楚。所以，经常有人称之为“黑盒”。我觉得这就像亲密关系之间互留空间，只要这“黑盒”里的策略能稳定输出超额收益，不去做风格、行业的过多偏离，那就是一个优秀稳定，可以长期过日子的管理人。

或许正是这个原因，越来越多基民将指数增强基金当成了压箱底的配置，其中也包括我。

低调地坚守本质

一直看文章的老铁应该知道，指数增强基金是我的心头好。

因为我秉持着“弱者思维”，想要战胜市场太难了，能有一个平均收益就挺好。如果借助指数增强基金再有些超额，那就是锦上添花的事了。

但是投指数增强基金也有一个小问题，那就是有些管理人会为了追求短期的业绩，会对风格、行业有过多的暴露，造成超额收益没有持续性。这就像感情生活出轨，也挺糟心的。

因此，选择一个能有稳定、持续超额收益的管理人便成了关键。

2023年刚过去，我对指数增强基金做了一个梳理发现，汇添富的产品脱颖而出。

他们家的沪深300指数增强（005530）超额收益近一年同类排名第一，近两年同类排名第二；中证500指数增强（001050）的超额收益近两年同类排名第三，近五年同类排名第二。

不仅仅是这两大指数增强基金，像中证800指数增强（017896）和中证1000指数增强（017953）都有亮眼的表现。数据来源：wind，成立以来业绩经托管复核，基准来源汇添富，截至2023/12/31日

而且细细研究发现，他们的超额收益，都是长期稳定且可持续的。

为此，我特地找到了基金产品背后的量化团队，仔细深入地交流了一番。

他们给我最大的感受就是特别实诚又兢兢业业。

一个半小时的交流中，汇添富量化投资负责人吴振翔把他们的理念、模型、团队全方位地娓娓道来。他们借助汇添富本身主动选股的优势，把基本面投资逻辑规则化，实现主动逻辑 量化选股的打法。

早在十多年前，汇添富量化团队就积累了超过10万行的代码，自主研发了超3000个的因子，以及20多个风险筛查因子与多个风控模型。这也是汇添富量化投资团队最大的一笔财富。

而且团队成员大多都是应届生招进来自己培养的，这样可以较好地传承研究成果，保证可持续性。

最打动我的一点就是，他们不停传递出恪守本分的理念——低调地坚守本质，不片面地跟风“行业轮动”，不主动押注短期因子。可能短期不会太冒尖，但这就像两口子平平淡淡过日子一样，日常的油盐酱醋，长长久久下来也是一种幸福。

另一位核心人物许一尊，更是让我感到踏实，印象中的理工男穿着，脸上带着几分腼腆。但聊到自己熟悉的量化模型就打开了话匣。

还讲到当下最热门的AI，汇添富的量化团队也已经应用其中。很早他们就借助AI进行选股且效果非常好，但是他们并没有非常冒进地直接用到产品之中，秉持着一贯的严谨，在观察了一段时间，慢慢掌握了AI的特性以后，才逐渐运用到实战。如今，AI在汇添富的量化投资中扮演着越来越重要的角色。

汇添富指数增强亮眼的成绩，就是在本分坚守和不断迭代中一点点拼出来的。

在指数确定的beta和可持续的量化超额alpha下，指数增强基金自然而然成了我们组合里最踏实的底仓。

如今市场处在历史低位，不管是沪深300，还是中证500、中证800或是中证1000，这些宽基的指数增强产品都是定投的好标的，他们是“不死鸟”，现在又足够便宜，慢慢收集筹码，等来周期回归的那一天。

我们都知道，不管投资还是爱情，都是一场马拉松，相知相爱又保留空间，这样才能久处不累，走得长远。

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$汇添富沪深300指数增强A(OTCFUND|005530)$$汇添富中证500指数增强A(OTCFUND|001050)$

$汇添富中证800指数增强A(OTCFUND|017896)$