摘要：
近期中字头板块全天大涨，主要原因包括：企考核+降准+中特估主题调整较为充分。后市来看，前期分红+中特估”拥挤交易期短期资金兑现的负面影响减退。
正文：
久旱逢甘霖！这两天小伙伴们是不是笑着打开手机的呢？
从本周二（1月23日）开始，在一系列重磅利好下，市场开始强势上涨。而最亮眼的板块莫过于“中字头”央国企板块。以富时中国国企开放共赢指数（GPCCH003.FI ）为例，根据Wind数据，截至1月25日，该指数近三日上涨了10.27%！为什么央国企板块能有如此强势的表现？后续我们如何进行配置呢？今天我们就来聊一聊~
（行业或板块短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。）
近日央国企板块上涨的主要原因包括：市值管理纳入国企考核+降准+中特估主题调整较为充分（近三个季度高点回落超15%）。
一方面，市值管理纳入国企考核有望提升央国企配置价值。1月24日，国务院新闻办公室发布会上有关负责人表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。新一轮国企改革深化提升行动已经拉开帷幕，将以提高核心竞争力和增强核心功能为重点，更大力度打造现代新国企。结合当前政策及改革方向看，伴随国央企基本面继续改善优化，并购重组有望助力国央企更好实现高质量发展。在国资委持续的改革推动下，未来实体类央企ROE、分红率均有望延续升势，进一步强化央企的配置价值。
此外，央行超预期降准也提振了市场情绪。1月24日，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点， 1月25日开始下调支农支小再贷款再贴现利率0.25个百分点，同时，央行将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。对冲政府债的发行，促进信贷投放，缓解银行息差压力。往后看，我们可能会看到财政政策和货币政策双重发力的格局，有望对于经济构成显著提振作用。本次潘行长同时提出，后续“央行将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。”，在这一要求下，预计后续1季度仍有可能看到全面的降息。
最后，证监会提出要探索建立中国特色的估值体系，A股央国企估值有望重塑。2022年11月21日，证监会主席易会满在金融街论坛年会上发言，提出“把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系”，并指出“估值高低直接体现上市公司的认可程度”。A股央企上市公司的整体PE、PB估值低于地方国有企业、民营企业和外资企业，反映投资者对中央企业投资价值的低估、对多年改革成果认知不足。在这一背景下提出的“中国特色估值体系”，有望推动A股央企进入估值回升的长期历史进程。
展望后市，国内经济处于恢复阶段，生产活动有序开展，市场主体资产负债表正在修复。在新一轮资本开支上行周期中，国企或将起到关键作用。1月来市场回购规模明显提升，特别提到央国企的回购主动型进一步提升。
红利“中特估”资产回调到2023年一季度水平，低估值区间安全边际较为突出，前期“高分红+中特估”拥挤交易期短期资金兑现的负面影响减退，阶段性市场主线缺乏。盈利稳定的公用事业、银行、电信运营商等强资源禀赋支撑的传统高分红行业或值得继续关注，感兴趣的投资者或可关注$国泰富时中国国企开放共赢ETF发起联接C(OTCFUND|019269)$、$国泰央企改革股票A(OTCFUND|001626)$，通过定投的方式进行均衡配置。
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国泰富时中国国企开放共赢ETF联接C基金成立于2023.9.5，自成立以来-2023年度净值增长率/业绩基准（%）为-6.97/-8.46。业绩比较基准：富时中国国企开放共赢指数(FTSE China SOE Sustainable Prosperity Index)收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金完全由国泰基金管理有限公司开发，本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业（统称"LSE Group")之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。
国泰央企改革股票A成立于2015-09-01，张容赫管理时间为2023-06-07至今，该产品业绩比较基准为：中证中央企业综合指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%。该产品2018-2023年基金份额净值增长率/业绩比较基准收益率（%）为：-30.54/-17.51，53.31/16.23，66.50/9.14， -7.19/8.77，-32.08/-11.06，-10.78/-1.63。本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。资料及数据来源：基金定期报告。
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