皇马的“新能源”有机硅

最近有机硅市场出现持续异动，如东岳底部连续放量上涨，对应有机硅产业上，产能库存下降，价格毛利回升。顺带又查了下皇马的有机硅情况，发现他这块业务已经做了结构性转型，全面向新能源方向倾斜，即新能源树脂。

Q3业绩预增报告中，重点提了增长好的三大块业务：湿电子化学品用表面活性剂、新能源胶树脂、UV光固化新材料树脂。湿电子、光固化都归属电子半导体领域，而新能源胶树脂即“有机硅-MS树脂”新衍生出来的一块增量业务。

皇马有机硅板块，主要生产有机硅聚醚，可用于发泡材料、建筑密封胶、汽车工业涂料、太阳能电池板密封胶等。大家熟知的是装配式建筑领域的MS树脂，由于去年感受到盈利能力没有预期中的好，因此新搞出来的新能源胶树脂产品。

其中与比亚迪的合作，将业务带上了快轨道，预计今年可能会有非常可观的一个增量。之前提过，这块未来预期有可能会达到万吨级。

此外，还有一点值得注意，新能源树脂是直接替代国外产品，如巴斯夫。这个点，对比同业来看，在价格端以及未来需求增量空间上将会有一定优势。

根据市场调研情况反馈，新能源领域的有机硅产品需求正持续增长，尤其是新能源汽车的电池模组密封领域，目前看来，增长速度仍然非常乐观。

相较于海外，国内有较强的成本优势，相关的有机硅产品出口价格和需求也将有增量预期。海关数据看，2023年，中国“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏）产品合计出口1.06万亿元，首次突破万亿元大关，增长29.9%。

$皇马科技(SH603181)$$比亚迪(SZ002594)$$东岳硅材(SZ300821)$