大家好，我是基金经理陈一峰，今天跟大家回顾2023年四季度安信价值精选股票基金的投资策略及运作情况。
本产品的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意、公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强、行业竞争格局如何。
2023年四季度市场继续震荡下跌，各大指数均有所调整，其中沪深300指数跌幅相对明显，国证2000指数、中证红利指数表现相对较好。分行业来看，四季度煤炭、电子、农业等行业表现较好，美容护理、房地产、建材等行业表现较差。截至2023年四季度末，安信价值精选基金单位净值本季度跟随市场也有所下跌。
从近期经济运行情况来看，国内经济延续弱复苏的格局。发电量数据稳步回升而四季度的制造业PMI还在枯荣线以下。社零消费总体尚可，其中汽车销售维持不错的景气度。房地产销售依然较弱，近期一线城市陆续放宽了二套房首付标准以及普通住房认定门槛，后续可能会对一线城市地产销售形成促进。物价方面，CPI与PPI继续回落，主要是因为猪价和上游石油价格均有所回调。动力煤价格相对有韧性，碳酸锂价格延续下跌走势。流动性方面总体合理充裕，十年期国债收益率保持在2.6%附近震荡，M2保持了10%左右的增长，人民币汇率四季度有小幅升值。
我们总体判断，眼下很可能是未来3年股票投资很好的时点。沪深300PB估值在四季度一度达到仅1.17倍，几乎是历史最低，低于2018年底的水平。2023年整体经济复苏力度弱于大家的预期，我们认为短期有居民资产负债表修复需要时间的问题，展望2024年我们对中国后续复苏前景保持乐观。对公司的业绩预期预计会在年中之后慢慢上调。自下而上来看，我们发现多个行业均有十分优秀的公司估值处于历史低位，我们加大了一些竞争优势突出、长期盈利模式较好的重点公司的关注力度。
消费品领域，我们仍然关注白酒和乳业龙头，并提高了对养殖龙头的关注。白酒方面，我们既看到了龙头公司极强的经营韧性，也看到了行业相对于以往市场底部时更高的估值。我们会同时注意两个方面的影响。养殖方面，我们关注到在杠杆和亏损的长期压力下，行业供给逐渐开始出清，能繁去化加速。股价大幅下跌后，头均市值触底。考虑到龙头公司一直保持着成本和经营优势，我们对其未来的复苏表示乐观。
医药方面，我们进行了少量的调仓。2023年不少优秀医药股估值转为低估，伴随政策对创新的呵护和疫后传统业务的转暖，我们加大了对优秀医药公司的关注。除了优秀的CXO公司，我们也关注ICL、疫苗、儿童药等领域。
新能源方面，我们看到光伏、锂电池等领域价格和情绪的极速变化。各个产业链环节的业绩韧性和估值调整幅度都并不相同。在未来盈利和情绪的周期变化中，公司的竞争优势强度和长期估值水平是重要的观察项。供求重新平衡之后，行业的前景依然远大。新能源汽车领域，我们看到新产品迭出、动力和智能水平不断提高的良性竞争局面。中国新能源汽车龙头公司进入全球汽车行业前十。考虑到行业的不断进步和出口的扩大，虽有需求波动、贸易壁垒等扰动，我们对重点企业的发展和长期单车利润保持乐观。
中游制造业方面，一些龙头公司年底创了几年的股价新低，同时业绩有逐渐走出低谷的迹象。我们加大了对这些公司的关注。相对地，我们对于不断创新高的防御类公司提高了一些警惕。
地产方面，考虑到地产的特性和影响的长期性，我们在保持地产龙头头寸的同时，适当减少了一些受地产周期影响较大的其他滞后行业的配置。
本基金作为股票型基金，坚持宽基选股、淡化择时，四季度股票仓位环比三季度略有提升。主要增加了食品饮料、医药、化工、农业等行业配置，减少了银行、建筑、电力设备等行业的配置。我们目前相对看好的公司主要集中在食品饮料、电力设备、医药、化工、农业等细分领域。
最后，感谢各位投资者对我们的关注和支持！祝您投资顺利，万事胜意！
$安信价值精选股票(OTCFUND|000577)$
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