摘要：
1.美联储1月议息会议纪要公布，美联储官员总体认可政策利率已经见顶，但对降息相对审慎。虽然降息时点可能推迟，但美联储有望年内开启降息，海外流动性趋松趋势不变，有望为权益市场从分母端带来一定利好。此外也可以适当关注流动性趋松利好的黄金，可考虑逢低布局$黄金基金ETF(SH518800)$。
2.山西省关于煤矿“三超”专项整治工作持续推进，焦煤供给端的刚性愈发凸显。山西省是我国炼焦煤主产区，本次整治涉及范围广、时间紧、处罚较为严厉，焦煤资源的稀缺性再次凸显。展望2024年，由于供给相对偏紧，煤价可能“下有底”。此外国内煤企龙头经过多年发展，具备较为稳健的经营能力与较为稳定的现金流，支撑其高股息、高分红，长期具备投资价值。可以持续关注$煤炭ETF(SH515220)$。
3、2月21日，英伟达发布业绩，Q4业绩和Q1指引均超市场预期，也直接点燃了2月22日的AI行情。开源证券表示，下游客户对AI需求表现强劲，海外云巨头持续加大投入，AI模型加速迭代、推陈出新，AI+终端持续渗透。2024年算力产业链将维持高景气度。可重点关注$通信ETF(SH515880)$。
正文：
2月22日大盘上证指数收涨1.27%，豪取7连阳，创三年半以来最长连涨纪录。深证成指涨0.76%报9043.75点，创业板指涨0.31%报1757.87点。量能方面，北向资金全天净买入36.9亿元，其中沪股通净买入25.51亿元，连续18日净买入；深股通净买入11.38亿元。
行业方面，煤炭板块涨幅居前；此外海外芯片龙头英伟达业绩指引超预期，一定程度拉动市场情绪，通信、计算机等TMT板块也涨幅较好。
数据来源：WIND
海外方面，美联储（北京时间）2月22日凌晨公布2024年1月议息会议纪要，其中美联储官员总体认可政策利率已经见顶，但对降息相对审慎；多数官员（“most”）更担心降息太快的风险，只有少数（“couple”）官员担忧保持高利率太长而打击经济的风险。
总体看，美联储对政策利率决策略偏审慎。纪要公布后，市场小幅下调对美联储降息概率的预期，Fed Watch数据显示的3月美联储保持利率不变以及降息25bp的概率分别为94%和6%。
虽然降息时点可能推迟，但美联储有望年内开启降息，海外流动性趋松趋势不变，有望为权益市场从分母端带来一定利好。此外也可以适当关注流动性趋松利好的黄金。当前市场回归宏观基本面主导逻辑，基本面上看，市场对于美联储降息预期近期持续下降，短期的利空因素正在逐步落地。
虽然短期金价可能维持高位区间震荡，中长期看，美联储有望开启降息周期、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能，可考虑逢低布局黄金基金ETF（518800）。
煤炭板块2月22日继续大涨，煤炭ETF（515220）涨4.99%。
数据来源：WIND
消息面上，山西省关于煤矿“三超”专项整治工作持续推进，焦煤供给端的刚性愈发凸显。2023年安全事故频发，政策端出于保障生命安全的考虑，对煤矿生产的安全检查力度增大。2月2日，国务院总理李强签署第774号国务院令，公布《煤矿安全生产条例》，自2024年5月1日起施行。2月4日，国新办举行《煤矿安全生产条例》国务院政策例行吹风会，坚持安全第一，强调安全保供。
2月8日，山西省应急管理厅发布《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》。严格考核煤矿超能力生产情况，明确考查“每月原煤生产计划任务，全年原煤产量是否超过核定（设计）生产能力幅度的10%、月度原煤产量是否大于核定（设计）生产能力的10%”。
基本面上看，山西省是我国炼焦煤主产区，根据光大证券研究所统计，2021-2023年山西省原煤产量占全国的比例分别为29.3%、29.1%、29.1%，山西省炼焦煤产量占全国的比例分别为52.6%、53.9%、54.6%，约占一半。本次整治涉及范围广、时间紧、处罚较为严厉，焦煤资源的稀缺性再次凸显；且当前钢厂焦煤库存处于同期低位水平，随着春节后成材的消费需求逐渐恢复，若后续下游钢、焦开工率回升，主焦煤价格或有望打开上行空间。
动力煤方面，春节前后国内煤炭市场交易活跃度下降，动力煤价保持平稳。需求来看，近期全国多地降温，有望推动电厂终端日耗回升，小幅拉动动力煤需求。此外随着节后复工复产的进行，电厂及非电下游可能也有一定补库需求。
展望2024年，由于供给相对偏紧，煤价可能“下有底”。动力煤方面，考虑到近年产能核增的停滞，新建煤矿投产带来的新增产量相对有限。进口方面， 2024年受制于资本开支不足，全球煤炭产量增速放缓，印尼、蒙古、俄罗斯等主要出口国产量可能短期难以出现大幅增量。
2023年淡季煤价超预期上行，前期煤价底部或是价格底部有力支撑，可能体现出煤价中枢的上移。此外，经济复苏边际回暖趋势不变。伴随万亿国债、地产“三大工程”（加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设）等相关政策的逐步落地，有望带来地产投资增量，拉动焦煤等煤炭需求。经济复苏中，用电量增长有望拉动动力煤需求。
在新能源替代传统能源的过程中，上游资本开支逐渐削减会带来供给侧的刚性偏紧，从而对上游资源品的景气度有所支撑。国内煤企龙头经过多年发展，具备较为稳健的经营能力与较为稳定的现金流，支撑其高股息、高分红，长期具备投资价值。根据WIND数据，截至2024/2/21，煤炭ETF（515220）的标的指数中证煤炭指数（399998.SZ）近12个月股息率约为6.9%。投资者可以持续关注煤炭ETF（515220），但可能需要警惕淡旺季切换带来的价格回落风险。
数据来源：WIND，截至2024/2/21。
2月22日TMT板块也有不俗的市场表现，软件ETF（515230）上涨3.52%，计算机ETF（512720）上涨2.55%，通信ETF（515880）上涨2.55%，芯片ETF（512760）上涨1.44%。
数据来源：WIND
消息面，国务院国资委召开中央企业人工智能专题推进会强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。加快建设一批智能算力中心，开展AI+专项行动。10家中央企业签订倡议书，表示将主动向社会开放人工智能应用场景。
2月21日，英伟达发布业绩，Q4业绩和Q1指引均超市场预期，也直接点燃了2月22日的AI行情。具体来看，首先Q4业绩上，FY24Q4英伟达营收221亿美元，同比增长265%，超市场预期的204亿美元。毛利率76%，也超市场预期的75.2%。主要是数据中心业务表现强劲，同比增长409%再创新高，主要是由大模型、推荐引擎和生成式 AI的强劲需求推动，带动整体毛利率提升；其次在Q1指引上，英伟达预计收入240亿美元（正负2%），同比增长234%，超市场预期的218亿美元；一季度毛利率76.3%（正负0.5%），超市场预期的75.1%。
开源证券表示，下游客户对AI需求表现强劲，海外云巨头持续加大投入，AI模型加速迭代、推陈出新，AI+终端持续渗透，2024年算力产业链将维持高景气度，训练和推理需求或将持续上升，蓬勃的算力需求有望持续带动算网基础设施建设。建议持续关注光模块、光芯片、光器件、AIDC、AI服务器、交换机、液冷温控等领域投资机会。后续可继续关注相关的行业ETF，例如通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）等相关标的。
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风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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