南芯科技(688484)2023年度业绩表现亮眼,受益于终端市场需求复苏及公司产品矩阵的不断拓展与客户粘性的增强,全年营收实现显著增长。2023年公司营业收入达到17.80亿元,同比增长36.87%,净利润和扣非归母净利润分别同比增长6.15%和5.78%,展现出逐季向好的态势。 国内电源管理新秀,手机端客户资源强大。南芯科技成立于2015年8月,主营电源管理芯片,产品包括电荷泵芯片、通用充电管理芯片、无线充电管理芯片、DC-DC、AC-DC、充电协议芯片和锂电管理芯片等,产品已进入荣耀、OPPO、小米、vivo、moto等知名手机品牌供应链,以及Anker、紫米、贝尔金、哈曼、Mophie等其他消费电子品牌。


核心技术团队TI出身,众多客户及供应商入股。公司核心创始团队在模拟芯片领域经验深厚,公司3位核心技术团队成员均在德州仪器担任过研发设计公司工作。出于对公司业务及实力的看好,众多客户包括安克创新、紫米电子、OPPO通信、华勤技术、小米、维沃通信、龙旗科技和环昇集团及上游代工厂如中芯国际持有公司股权。


电荷泵芯片全球第一,功率及渗透率提升驱动成长。公司电荷泵芯片覆盖2:1、4:1、4:2、6:2等多种架构,能满足终端设备25~300W功率充电需求。根据Frost&Sullivan数据,2021年公司电荷泵芯片市占率达24%,位列全球第一。伴随手机厂商不断加大充电功率,以及电荷泵在中低端手机和其他消费领域渗透,公司电荷泵芯片有望迎来量价齐升。

产品覆盖供电端和设备端,针对客户需求平台化布局。公司围绕充电实现端到端布局,公司产品包括供电端的反激控制、同步整流、充电协议通信,设备终端内部的充电协议通信、充电管理、电池管理,以及各类DC-DC转换和显示屏电源管理等。公司凭借电荷泵芯片与下游客户建立了紧密的合作关系,围绕客户需求进行平台化产品布局,实现手机单机价值量持续提升。


车规及工业持续发力,汽车电子收入高速增长。公司车规产品主要用于有线/无线充电、信息娱乐系统和远程信息处理等。2023H1公司汽车电子营收同比增长超100%,产品已导入多家业内知名的头部客户。公司USB及无线充电方案在客户端实现大规模量产;高性能DC-DC电源芯片、高边开关等新产品在客户端实现规模送样,部分客户已经进入项目定点设计阶段。此外,公司产品在电动工具和储能领域亦有所应用。


在第四季度,公司继续保持强劲增长势头,单季营收同比大幅增长124.78%,环比亦有所上升。同时,公司积极实施股份回购计划,拟以集中竞价交易方式回购股份,总额不低于5000万元且不超过1亿元,用于股权激励和员工持股计划,显示了管理层对公司未来发展的坚定信心。

南芯科技在产品研发方面持续发力,致力于打造从AC到电池端到端的有线、无线完整快充解决方案,覆盖广泛功率等级,并成功推出多款新品。其中,在电荷泵领域,产品结构齐全,尤其在超高功率段保持业内领先;无线充电产品取得重大突破,SC9222无线充电模组通过Qi2.0认证,标志着公司已顺利对接苹果手机生态链,有望带来新的业绩增量。

在汽车电子领域,南芯科技也展现出了强大的技术研发实力和市场潜力,推出的车规级LDO芯片系列产品已在智能座舱系统中得到应用,而多款车规级产品已进入客户送样阶段,预示着公司在汽车电子市场的布局正逐步落地开花。


鉴于2023年的实际业绩超过预期,考虑到终端市场需求的不确定性因素,对2024年和2025年的盈利预测进行了相应调整。尽管如此,鉴于南芯科技在电源管理及电池领域的技术优势、产品创新力以及业务多元化的发展策略,其作为提供端到端解决方案的稀缺性标的,仍具有较高的投资价值和发展前景。


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