老唐问答录11

问：古井贡2022年年报中，实际产能13.33万吨，大幅超过设计产能11.5万吨，销量11.47万吨，半成品基酒19.1万吨（较去年增加0.83万吨）。如果用生产13.3-销量11.5-库存1.9-基酒增加0.83=-0.93万吨，来判断古井存在外购基酒呢？如果确实存在外购基酒情况，会不会对古井品牌产生不利影响呢？
老唐：我记不得你说的数据了，但1）实际产能超过设计产能，是白酒企业里常见现象，不能以此推论是否有外购。2）即使有外购基酒，也不能说明质量有问题。外购基酒≠劣质基酒。
问：几大银行的港股股息率都8%以上，普通人去一趟香港也容易开个离岸银行卡就能直接买港股，股息这么高（股价跌股息率更好，股价涨小笑纳） ：
1、隐藏的是什么风险？
 2、是有丢失本金的概率吗？
3、国有大行都兜底，风险可控不？
老唐：1.风险是净资产可能归零。
2.有。
3.兜底从来是给存款人，给债权人兜底，没有哪个机构给股东的本金兜底。
问：古井贡酒在品牌力没那么强的情况下高速增长，管理层制定的目标也是明显高于行业增速。这是否会存在管理层为了短期业绩损害公司的长期价值的行为？应该如何发现或者验证这个事情？

老唐：有可能。我也没有什么好方法，只能在估值的时候，对利润增速取值比公司的预测略微保守一点。过去几年我一直是这么做的，当然，结果是屡屡被梁董“打脸”，增速一次次突破我的预期。

问：在哪里可以看到古井B股的股东数呢？

老唐：这个数据有披露过吗？我没印象了。没关心过。