在微盘股走了一把过山车之后，红利受到的关注度更多了。
一方面，多家券商研报都提到了红利类资产正变得拥挤或性价比降低的情况。比如，华泰证券的报告说“传统红利行业的拥挤度或已运行至高位”；国泰君安证券的报告称“高分红股票的性价比正在降低”。
但另一方面，红利依旧是策略报告中的高频词汇，甚至成了多份报告的策略“起点”。
比如，华泰证券在报告中提到了“类红利”思路——虽然风险溢价回落，但红利行情仍有一定持续性。部分投资者系统性提高红利板块的仓位，是对上述中长期逻辑的定价，并不会因为短期波动改变其加大对红利的底仓配置力度。从景气维度看，煤炭、交运等部分红利行业相对基本面有支撑。此外，公募和融资资金仍未明显回暖，增量资金或更重视安全边际。当前红利资产内部轮动和逻辑扩散或加强，可关注在资金、估值、筹码逻辑“类红利”思路扩散方向。
国信证券的报告标题是“从‘红利’到‘红利+’”，同样把红利选为了起点。报告提到，不局限于高股息，现金牛资产或将在估值重塑过程中稳健前行。因为复盘红利资产长期跑赢的规律，不难发现充沛的现金流支持高分红是不可或缺的因素。从现金流量表与企业盈利的关系出发，经营性现金流占营收比更高的企业长期以来有更好的业绩表现。
兴业证券的报告则从红利引出了高胜率投资的思路。报告提到，当前市场对高胜率投资的聚焦点主要在红利，但实际上高胜率投资不仅包括红利，高景气资产（典型代表为2019年的半导体及2020-2021年的新能源，主要交易的是经济周期或产业周期趋势向上阶段，持续兑现的高增长）以及高ROE资产（典型代表为2016-2017年及2019-2020年的“核心资产”，主要交易的是经济周期上行、总需求扩张阶段，ROE趋势上行带来的确定性的高盈利回报），也都是市场所偏好的高胜率资产。高胜率有望被赋予更高确定性溢价、成为各类资金的共识。
长江证券的策略报告以“红利的时代，时代的红利”为题，更是直言过去时代特征是“要未来”、“要梦想”、“要估值”，但当前时代特征已悄然成为“要现在”、“要确定”、“要现金”。而如果部分行业开始逐渐拥挤，则需要思考在红利内部做行业轮动，比如，报告提出了红利轮动策略（边际变化视角，从预期股息率下滑的行业切换至预期股息率提升的行业）、红利对冲策略（同时买入股价负相关性较强的高股息行业，对冲投资风险）和红利增强策略（在红利策略内部，结合不同的方向做增强）这些不同的红利策略。
和过去的任何时候一样，我们并不具备研判市场走势的能力。关于红利，我们更希望和大家说的话，是这篇天团文章中提到的，可以喜欢红利，但别因为它最近顺风（https://s.alipay.com/life/web/fortune/content-details?contentId=2018052360251341DGce780d6957a348cebcaa4d9cbef10eda&source=newSee）。
参考报告
《关注“类红利”思路的扩散》，华泰证券，2024年2月
《从“红利”到“红利+”》，国信证券，2024年2月
《高胜率投资的三条主线》，兴业证券，2024年2月
《红利的时代，时代的红利》，长江证券，2024年2月
$中泰星元灵活配置混合A(OTCFUND|006567)$
$中泰开阳价值优选混合A(OTCFUND|007549)$
$中泰兴诚价值一年持有混合A(OTCFUND|010728)$
本材料不构成投资建议，据此操作风险自担。本材料仅供具备相应风险识别和承受能力的特定合格投资者阅读，不得视为要约，不得向不特定对象进行复制、转发或其它扩散行为，管理人对未经许可的扩散行为不承担法律责任。
https://caifuhao.eastmoney.com/news/20240202135800546614720
本文作者可以追加内容哦 !
