回望过去十几年，中国经济结构发生了极大的变化，具体来看，主要分为三个阶段。

第一阶段是移动互联网时代到来推动的TMT行业高速发展。从2013年底工信部正式发放4G牌照开始，3G向4G的技术迭代引燃了TMT投资热情，板块行情逐步由电子硬件板块扩散至计算机和传媒板块，带动手游、视频等应用内容产业的全面繁荣；第二阶段是国内消费升级推动的消费龙头主导的白马股行情。从2016年到2019年，随着这一阶段国内经济增速保持较好水平，国民消费得到极大刺激，以白酒为代表的消费白马股逐渐受到市场青睐；第三个阶段是能源转型带来的新旧能源共振向上。2020年我国首次提出实现“碳达峰、碳中和”的目标，随着续航里程的提升和成本下降带来了电动车性价比的不断提升，新能源也进入了加速渗透阶段。

从移动互联到消费升级再到新旧能源共振向上，每一次新兴行业的崛起都带来了A股市场结构的变化，使得整个市场从传统的偏金融偏地产向更多元化的行业转变。

与此同时，A股市场投资者结构也在发生变化，机构投资者占比上升的长期趋势较为明显。Wind数据显示，截至2023年上半年，总市值口径下内资机构投资者占比从2018第二季度的18.9%上升到了2023第二季度的27.2%，A股外资占自由流通市值比例已经从2018年的6.7%上升到了当前的8.8%。机构投资者占比提升意味着核心资产将会更加受到青睐。

而从投资性价比来看，核心资产的吸引力较大。Wind数据显示，截至2024年2月21日，核心资产指数市盈率为11.12倍，处于指数上市以来19.37%的分位数水平。过去两年风险较为充分的释放叠加当前市场相对底部的特征进一步增加了核心资产的吸引力。

$工银科创板50ETF联接A(OTCFUND|011614)$

$工银科创板50ETF联接C(OTCFUND|011615)$

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