年初以来，债市表现可以说超出预期，长端利率的表现非常强。年初机构面临配置需求+债市资产荒，信用下沉和杠杆策略性价比不高，拉长久期成为相对占优且不得已的选择；另外中长期来看，市场对于“长期利率中枢下行”的预期较为一致，降息周期仍未结束，债市走强的周期也并未结束，当前债市风险点则在于短期的调整波动，但预计调整幅度比较有限，投资者也不必过于担忧，当下在基本面没有明显改善的情况下，债市也难言反转。未来一个季度内可以关注以下几个点：
1. 两会近在咫尺，市场最关注政府工作报告中的年度目标，反映了今年货币政策财政政策地产政策等的整体基调，如 GDP 增速、赤字率、 专项债额度等。目前来看市场普遍预期今年定5%的经济增长目标，3%的赤字率以及3.9万亿的专项债额度。但仍不排除今年在赤字率和财政政策上有更加积极的作为；
2. 两会之后地方债供给以及之后的特别国债供给可能引发供求关系的改变，目前资产荒的趋势可能缓释或逆转，对于目前债市资产价格有较大的影响；
3. 降息的实质落地可能造成“买预期卖现实”的机构行为。目前市场对于一季度降息仍有期待，与近期 MLF 未动、LPR非对称下调有较大的关系。但个人认为降息可能要推迟至二季度，主要在于美联储降息推迟到年中，届时汇率压力缓和，央行推动降息阻力更小；另外两会之后货币和财政政策方向基本确定，一季度过后结合经济数据情况，4月的政治局会议可能有更加清晰的指引。
4. 股债跷跷板效应愈加明显，春节前的A股行情有超跌修复的因素，也有政策积极呵护的影响。行情企稳投资者或将从风险偏好和资金流向利空债市。
泳辉纯债的投资策略主要是偏配置的思维，风格中性偏进攻型。投资框架是以获取票息收益为投资逻辑的核心，绝对收益和控制回撤为投资的两大主要目标。
泳辉纯债灵活运用久期策略和票息策略增厚收益，在债市牛市的时候表现或将超越市场平均水平。投资组合采取高流动性策略，组合中大部分资产流动性较高，有利于应对不同市场环境，通过调整仓位及久期来控制回撤，或者利用市场机会加仓获取资本利得。
当前环境下，债券市场配置思维更加重要，频繁交易或提升交易摩擦成本，可能错失后续配置行情机会。希望投资者能淡化短期波动，追求长期票息收益。
$前海联合泳辉纯债A(OTCFUND|007327)$$前海联合泳辉纯债C(OTCFUND|007338)$$国债指数(SH000012)$
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