福瑞达(600223)估值分析：4家机构认为“低估”——全年利润符合预期，看好品牌势能持续释放

认为“低估”的机构：4家

国联证券  估值：10.4元

考虑到2023年地产对公司报表端利润仍有一定影响，我们预计公司2023-2025年收入分别为40.25/50.01/60.70亿元，对应增速分别为-68.9%/24.3%/21.4%；归母净利润分别为2.81/3.53/4.39亿元（原值分别为2.97/4.03/5.00亿元），对应增速分别为518.0%/25.6%/24.5%；EPS分别为0.28/0.35/0.43元/股。依据可比公司估值，给予公司2024年30倍PE，对应目标价10.4元人民币，维持“买入”评级。

华福证券  估值：11.50元

公司聚焦大健康，化妆品品牌力提升，高价新品带动产品结构升级，原料布局完备。由于23Q3医药业务营收下降，小幅下调23-25年营收预测至42/49/58亿元（前次为43/50/59亿元），基于23Q3化妆品毛利率提升，上调23-25年归母净利润预测至3.6/4.3/5.0亿元（前次为3.5/4.1/4.9亿元）。分部估值，预计23年化妆品归母净利2.3亿元给予40倍PE、药品及原料净利0.8亿元给予30倍PE、根据持股比例物业板块对应市值1.7亿元人民币，合计目标市值117亿元，目标价11.50元，维持“买入”评级。

天风证券  估值：11.61元

公司布局大健康产业，积极发展美妆、医药、原料业务。我们预计公司23/24/25年营收40.83/51.35/62.67亿元，归母净利润3.67/4.76/5.96亿元，采取分部估值法24年估值为118.01亿元，对应目标价11.61元，首次覆盖，给予“买入”评级。

$福瑞达(SH600223)$$爱美客(SZ300896)$$贝泰妮(SZ300957)$