随着上周中国海洋石油/中国海油的暴涨，越来越多人开始关注高分红的能源股。其中，美股用户热度较高，过去两年涨幅同样距离的巴西石油，开始进入人们的视线。
好巧不巧，上周也是巴西石油的Q4财报发布时间，这份财报直接导致超跌10%+。
财报概要：
1. Q4的自由现金流80.73亿，年度在310亿-320亿美元，分红按45%比率不变。
2. 2023年利润：249.95亿美元。
3. 2023年预计总分红每股2.2376元。
仅从财务数据上可说的不多，财报符合预期，中规中矩，导致股价闪崩的主要原因是：
1、明年特别分红没了，不会像今年一样有双倍分红。
2、公司要投入比值不低的一部分收入，搞新能源/可再生能源等，市场认为此举为不务正业，不能带来利润浪费钱。
上述两个重要信息，导致了股价在一天内出现10%+的跌幅。
经过一个周末的冷静思考，我认为这两点利空确实存在，但并不对公司的根基产生影响。
首先是股息率，按上周五收盘价来算，股息率依然超过15%，秒杀市面上99%的公司，性价比只不过从非常高变成了比较高，特别分红本来就不会年年有，茅台也就这两年才搞了而已；
其次是所谓的“不务正业”，这事的确对股东不利，我认为这不是公司自己的策略，而是该国家领导指导的南美版“共同富裕”，村里的富豪有修路的义务。投资发展中国家的公司，这一点一定会遇到，该公司的PE、PB都远低于行业平均水平，其实已经把这些不可控利空涵盖在内了。
最后，那么当下的巴西石油，在暴跌10个点后，是更便宜了还是更贵了，到底能不能买呢？
在我此前写的《拿巴菲特20年前的答案抄作业：买入巴西石油、中国海油背后的逻辑》里，已经对石油股如何估值，何时适合买入写的很明白了，简单讲就2点：
1、宏观预判：原油价格是不是还会涨
2、公司市值vs内在价值，比值越低，买入性价比越高
第一个问题，取决于个人对国际形势的判断，我认为答案是涨（如果你认为是跌那剩下的不用看了）；
第二个问题，则是一道简单的数学题，直接算数即可。
公式：比值=市值/内在价值（未来现金流贴现值）
比值在0.5上下，则最适合买入，比值在1.2上下，则适合卖出，其他时间持有不动。
巴西的公司确实墨迹，已经过了一个周末了，官网依然没能提供以美元计价的财报，所以我只能拿巴西版本的里尔计价财报，用本日的实时汇率粗略折算了，未来现金流贴现值约为1463.1，周五收盘市值为942.3。
计算：942.3 / 1463.1 = 0.64
去年同期，巴西石油的未来现金流贴现值约为1915.2，去年同期市值也远低于942.3，所以实际上目前比去年要贵，但依然相对低估。
当比值=0.5，则市值为731.6，股价为11.3；
当比值=1.2，则市值为1755.7，股价为27.0。
股价均值为（11.3+27）/ 2 = 19.2
即，年内股价在11.3左右可买，27左右可卖，19.2左右不买不卖。当下14.3的股价依然处于可买范畴，没有仓位可以适当配置，仓位不低的话则不建议再追。$巴西石油-优先股(NYSE|PBR_A)$$巴西石油(NYSE|PBR)$#煤炭石油能源板块大涨，什么逻辑？#
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