从行业分布来看：
截至3月6日，创业板指前六大行业所占权重接近80%，从大到小分别为电力设备、医药生物、电子、通信、非银金融和计算机。除了非银金融，其余都是大热的新质生产力的代表性行业，符合当下的市场环境。
先说第一大权重行业，电力设备新能源。
从2021年11月算起，新能源板块已经走熊了3年多，区间最大回撤超过50%，而新能源车指数最大回撤更是超过60%，导致市场谈“新能源”色变。新能源板块大幅下跌，最大的问题其实还是来自于供给端，需求端在这波下跌过程中，其实还是超预期的。其中以光伏板块最为典型，2023年国内光伏装机180-190GW，大幅超出年初120GW左右的预期。同时，未来能源结构转型、清洁能源替代传统能源是不可逆的趋势，随着硅料价格下跌、技术进步、储能的配套完善，未来5年以光伏为代表的新能源依然能够有年化20%左右的复合增长。在全球经济缺乏亮点的情况下，这已经是一个相对亮眼增速。
从历史经验来看，只要行业有增长，就有一定会涌现出投资机会，只是可能从各个细分行业都有机会迎来暴涨的行情、赛道投资，变为结构性的、需要更加关注业绩兑现度的细分板块和个股投资。站在当下时点，电力设备板块机构持仓度低，估值低，新能源后周期板块，例如电网投资、电力设备板块，其实已经兼具防守性和成长性。
第二大权重行业是医药生物。
当下最主要的投资逻辑在于政策大底之后的刚需。可以大致分为CXO、创新药，以及低估值有望修复的细分领域两条线索，一方面，盈利周期底部、反腐再杀估值，叠加创新药投融资底部又迎来减肥药大单品，产业层面2024年可能不断有创新药单品催化；另一方面，政策层面鼓励创新基调，加上海外流动性利好，有望助推创新药&CXO情绪修复。2024年我们也可以期待以下一些基本面层面的改善，比如说反腐后时代诊疗需求的恢复，创新药谈判推动放量，海外清库存尾声以及医疗消费回暖等。
第三大权重行业是电子。
从最近的行情来看，科技相关的主题似乎的确更容易带动市场人气、积累资金的共识。毕竟投资这个时代，就是要与匹配时代发展趋势的产业共成长，当下的核心可能就是以AI为代表的第四次科技革命。除了自主可控这个长期逻辑，中短期来看，AI浪潮的推动使得半导体周期触底回升，库存水平已见底，AI手机、AIPC和折叠手机的市场需求强劲，而大模型的不断升级推动了AI芯片、服务器和高带宽光模块的需求强劲增长，从这个角度来看，2024年芯片供需有望改善，开启上行通道，那么二级市场的投资机会也有望应运而生。
从估值角度来看：
创业板指当前的滚动市盈率为27.51倍，位于近十年来的1.96%分位点，也就是说历史上超过98%的时间估值都比现在要高，已经处于明显的低估区间。回顾过去10年的历史，类似的创业板指滚动市盈率不到28倍的低估区域还要追溯到2018年底，持有1年的收益率可达40-50%。
从景气度角度来看：
海外方面，创业板指的走势往往与全球资产定价的锚10年期美债利率走势呈现明显的负相关，今年美联储降息的大方向已定，分母端压力的缓解有望带来创业板指估值的修复。
国内方面，2024年的三因素组合是盈利上行、剩余流动性下行、风险偏好平稳。基于估值预测模型，2024年全A大概率是估值扩张的环境。这种相此消彼长的条件并不是成长或价值单一风格能够大幅占优的环境，在这一组合下，成长略优于价值，低估值分位资产显著占优，景气投资有效性有望回升。“低估值分位+成长风格+景气投资”的核心就是要找到尽可能多的“戴维斯双击机会”。
事实上，根据万得一致预期，创业板指2024、2025年的归母净利润增速分别为32%、26%，对应今明两年的市盈率分别为19倍和15倍，说明当前的确是处于一个性价比较高的长期布局区域。
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风险提示：
创业板指数2019-2023年完整会计年度业为: 43.79%、64.96%、12.02%、-29.37%、-19.41。
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