总结下昨天的投票，
说实话，有点意外。
竟然有35%的小伙伴亏了10%+。
给你们看下今年主动权益基金的收益分布，
60%的基金获得了平均收益，收益率介于“-5%~5%”之间。这个昨天的统计也显示出来了，有42%的基民获得了平均收益。
但大比例亏损的基金并不多，亏损超过10%的基金仅305只，占比7.7%。
反差太大，不能不让人意外。
又一次基金“赚钱”，基民不赚钱？
01
亏损超过10%的基金都有哪些呢？
懒猫看了下，可以分为这么几类：
1）量化基金
去年微盘策略大火，涨了50%，吸引了不少资金去买量化基金、微盘策略基金。
但谁也没想到，结账行情来的这么快。年初，微盘股指数直线下跌，最多跌了47%，后面虽然收复了部分失地，但看收益的话，今年还跌20%。
量化基金、微盘策略基金也就成了今年亏损的重灾区，截至3月13日，不少基金跌幅在15%以上。
2）北交所基金&科创100指数基金
这两个也是去年的热门指数，成分股偏小盘，在年初的大跌中也损失惨重。
截至3月13日，北证50指数2024年的跌幅是19.95%，科创100的跌幅是12.66%。
跟踪这2个指数的基金跌幅类似。
3）医药基金
代表全行业的医药生物指数跌了8.54%，31个申万一级行业中排名倒数第4。
CXO更惨，跌了18.15%。
重仓CXO、创新药、医疗等高景气方向的医药基金也跟着一起惨，这里放一些规模比较大的：
4）计算机、电子行业主题基金
电子行业跌了7.28%，排名倒数第5。
计算机行业跌了5.87%，排名倒数第11。
这里放几只重仓电子、计算机、跌幅超过10%，且规模较大的基金：
5）军工主题基金
军工，今年平均跌了6.16%，也有几只军工基金跌幅超过10%。
算是破案了，
为什么亏损超过10%的人这么多呢？
第一，可能是追高。比如去年追高量化基金、微盘策略基金、北交所基金等。
第二，坚守赛道。医药、军工、计算机、电子，今年都跌挺多的，有好些重仓这些行业的基金跌幅超过10%。
咋说呢，
第二个可以归结为天灾，但第一个就是人祸了。投资第一要义：人多的地方不要去，还是要坚守这个底线。
02
接下来简单说说这几个行业：
（1）医药
看数据，医药确实到底了。
中证医疗，2022年12月22日，PE曾跌到22.93倍，历史最低PE。
回撤上，
2008年，中证医疗最大回撤68.89%；
2015-2018年，最大回撤65.41%；
这一波，最大回撤67.9%，已经和前两波相当。
不管是看估值，还是看跌幅，医疗其实调整的都差不多了。
对了，还有机构重仓水平，2022年3季度，公募基金对医药的配置比例见底，之后从“整体减持医药”变成“整体增持医药”。
跌幅大、估值低、机构持仓比例还处于低位，这是医药人的底气所在。
但怎奈天不如人愿，2022年4季度后，中证医疗最多又跌了45%，接近腰斩。
这部分行情可以分两段看待，
第一段是2023年11月之前，可以用美债收益率快速走高，打压资金风险偏好来解释，当时不管是中证医疗，还是标普生物技术都在跌。
第二段是2023年11月后，十年期美债收益率跳水，标普生物技术应声而涨，但中证医疗继续下探。
背后的原因，你懂的，外围普涨，A股独跌，市场信心不足。
另外，还有药明系的事情，来回折腾...
（2）电子
电子行业更郁闷，
基本面早就复苏，甚至快到景气周期高点了，但行情却更低了。
基本面上，
回顾历史，中国和全球的半导体周期基本同步，销售额同比增速都在2023年2-4月触底，并在2023年11月转为正增长。
最新一期数据，2024年1月，全球半导体销售额同比增长15.2%，中国半导体销售额同比增长26.6%，中国增速快于全球，而且快到过去几轮半导体景气周期高点了。
行情上，
存在这么一个规律：半导体股价通常领先“销售额同比增速”6个月触底。
比如2019年，全球半导体销售额同比增速在2019年6月触底，A股和美股的半导体指数都在2018年12月触底，展开了一波凌厉的行情。
这一波，初期也挺好的。
“全球半导体销售额同比增速”在2023年4月触底，A股和美股的半导体指数也在去年10月提前展开了一波凌厉反弹。
但没想到很快就分道扬镳了，
美股的费城半导体指数在AI带动下，一路向上。
A股的中证半导体指数却在2023年4月后掉头向下，创了新低。
咋解释呢？
业绩迟迟没起来。去年一季度，半导体指数业绩同比下滑58.42%，二季度下滑51.34%，三季度下滑46.53%。
虽然在去年一季度成功触底了，但之后反弹乏力。
连带着，
半导体指数的估值也随着行情下跌，越跌越高，PE从33倍变成了94倍。
总结这两个行业，
医药有点“万事俱备，只欠东风（政策）”的感觉，只是这个东风不太稳，忽上忽下，行情也忽涨忽跌。
半导体，就看业绩啥时候能起来了。
（3）计算机&军工
这两个主要是主题驱动，
计算机，不仅跌破了2022年的低点，也跌破了2018年的低点。
2022年跌破低点时，借助信创概念迅速起飞，之后又在AI的加持下再次起飞。
这一次，位置更低了，但没啥新故事，也没啥人提计算机了。
军工，也没啥大的概念，2022年8月后就阴跌不断...
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