即使加息，日经还要涨。加息抑制carrytrading，但日本国内的配置资金会形

即使加息，日经还要涨。
加息抑制carry trading，但日本国内的配置资金会形成日经上涨的新动能。
工资上升，居民信心恢复向好，消费倾向提升，通胀上升，企业盈利改善。另外，居民信心的修复，还会带来风险偏好的提升，从而提升日经225的配置比例。
carry trading的基础是利率平价，即在开放经济中，两种货币之间的汇率差异应该等于它们之间的利率差异。Carry trading是巴菲特都在用的交易策略。
比如当下日元的利率是-0.1%，美元的利率是5%，那么借日元买美元就会有很强的套利动机。但当美元预期降息，日元预期加息，套利资金就会选择在美元资产止盈。（春斗的结果确实不错，工资上涨给了BOJ加息的勇气，也给市场对BOJ加息预期提供了信心）。
我们再来看看巴菲特的交易策略，首先用持有的美债质押借入低息日元（如果是固定利率和长期限更佳），然后买入日本商社的股票，用股票置换出美债。日本商社的股票具有低波动高股息的特征（股息率5%+）。所以，老爷子通过套利一共可以挣3块钱，一块是日元升值的钱，一块是杠杆的钱，一块是股价上涨的钱。当中，核心的还是股价上涨的钱。
那么老爷子的勇气来自于哪里？可能的解释是工资上涨推动BOJ退出YCC，利率上升，居民信心恢复，风险偏好提升，权益投资占比提升。另外，从风险的角度看，在美元利率高位，提升非美资产占比，对老爷子的资产组合也是一种风险回撤的控制。