【行情回顾03.18】
市场表现：市场全天高开高走，三大指数均创年内新高。沪深两市收涨个股4445只，收跌个股559只，其中85股涨停，封板率为77%。
资金动态：两市成交额11379亿，较上个交易日放量1934亿。北向资金全天净买入28.25亿，其中沪股通净买入17.67亿元，深股通净买入10.58亿元。
板块强弱：板块方面，飞行汽车、AI手机、汽车整车、消费电子等板块涨幅居前，煤炭、贵金属、钢铁等板块跌幅居前。
【机构观点】
宏观数据：
《中信建投 | 银行：平滑总量投放节奏，企业信贷量质齐优》
今年2月受春节错位因素影响，社融增量有所承压，但整体符合预期。信贷投放节奏方面，假设24年全年社融、信贷增量与去年一致，则今年前二月累计增量占比将小于去年同期水平，全年投放节奏预计更为平滑。企业信贷方面，前二月企业票据规模明显减少，实际信贷规模增量与去年同期基本持平，企业信贷量质齐优。零售信贷方面，2月表现相对乏力，仍需政策进一步出台拉动零售需求增长。
市场研判：
《中信建投：市场分歧和金“冷”实“暖”》
节后资本市场定价存在分歧，股、债、有色走强，唯独黑色偏弱。开年数据反馈的信号也不一致，金融“冷”（社融、M1低于预期），实体“暖”（消费、出口、CPI偏强）。
市场定价和现实数据，描绘的宏观背景并不复杂：
（一）之前过度悲观的预期（消费、生产和出口）有所修复，故而股市风险偏好修复，风格更均衡。
（二）去年底过高的政策预期（主要是基建）下修，故而螺纹钢和铁矿价格下行。
（三）开年政府部门融资偏慢（导致金融数据“冷”），叠加两会过后化债预期走高，城农商行欠配，资产荒推动债市走强。
目前主要定价逻辑未变，因为国内定价锚——地产尚未发生趋势转向。股、债、大宗，开展的更多是边际定价。
投资策略：
《中信建投策略陈果：震荡整固，把握节奏》
上周市场在经历快速修复行情进入震荡整固期，前期领涨的板块开始出现调整，近期经济金融数据偏弱，但北向资金持续流入。当前临近一季报披露期，绝大多数行业盈利预测有所下修，我们认为宏观整体上的进一步利好还需要等待，主题投资快速轮动之后，需要关注中观层面有基本面支撑方向，红利板块估值并未泡沫化，结合股息和基本面依然可以优选配置。
政策解读：
《中信建投 | 证监会高质量发展“组合拳”，利好头部机构做大做强》
证监会3月15日集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项政策文件，围绕强化监管财务造假、推动上市公司分红、规范股东股份减持、加快推进一流投资银行和投资机构建设、强化自身队伍建设五方面颁布细则，突出“强本强基”和“严监严管”的工作重点，释放高质量建设资本市场鲜明信号。
【市场要闻】
1.【一批上市公司分红率创新高，A股常态化分红机制正进一步健全】据统计显示，截至3月17日，共有137家上市公司推出现金分红方案，2023年度合计派现金额约为760亿元（含2023年一季报、半年报和三季报，下同）。数据显示，上述137家公司中，17家公司跻身“十亿级分红俱乐部。有资本市场研究人士分析认为，目前“以投资者为本”已成为市场各方共识，在政策指引下，未来上市公司分红意愿会越来越强，A股常态化分红机制正进一步健全。
2.【“注销式”回购蔚然成风，规模远超去年全年】今年以来，实施注销式回购在A股上市公司中逐渐普及。2024年至今仅两个半月，累计已有57家上市公司新增披露注销式回购计划，还有30家上市公司将前期披露的回购股份用途变更为减资注销，两类上市公司合计共87家。87家上市公司推行注销式回购，从上市公司数量上看已超过2023年全年的55家；计划回购注销金额合计达227亿元，也大幅高于2023年全年的累计金额143亿元。
3.【二月份总周转量同比增长46.8%，民航业运输规模创历史新高】来自中国民航局的数据显示，今年2月份，民航业完成运输总周转量116.4亿吨公里，同比增长46.8%，较2019年同期增长20.7%，增速较1月份提高11.4个百分点，行业运输总体规模创历史新高。其中，国内市场运输规模同比增长30.5%，较2019年同期增长25.9%，增速较1月份提高10.3个百分点；国际市场运输规模同比增长108.6%，首次超过2019年同期水平（增长9.9%），增速较1月份提高12.1个百分点。
4.【国家统计局：中国制造业正处在从数量扩张向质量提高的重要关口期】3月18日，国家统计局新闻发言人刘爱华在国新办发布会上表示，当前，中国制造业正处在从数量扩张向质量提高的重要关口期。推动制造业加速向高端迈进，是实现高质量发展的战略选择。从当前的情况看，加快传统产业的改造升级，培育壮大战略性新兴产业，谋划布局未来产业，都是需要进一步加大创新投入的。1-2月份制造业投资同比增长9.4%，增速比去年全年提高2.9个百分点，拉动投资增长2.2个百分点，呈现了加快增长的态势。其中，装备制造业投资同比增长14.3%，高技术制造业投资增长10%，都快于整体制造业的投资增速。从产能利用率情况看，目前我们掌握的是2023全年的产能利用率，上年全年制造业产能利用率是75.3%，比全部工业产能利用率高0.2个百分点，其中四季度是76%，比上年同期提高0.2个百分点。从总体上看，目前产能利用率处于较高水平。目前这个阶段，制造业投资扩大有利于推动现代化产业体系建设，也有利于加快发展新质生产力，当然我们也要统筹利用好各类资金，防止低效、无效投资。
5.【国家统计局：1-2月民间投资增速由2023年全年下降转为增长】3月18日，国家统计局新闻发言人刘爱华在国新办新闻发布会上介绍，今年以来，我国民间投资情况有所好转，民间投资增速由2023年全年下降转为增长。1至2月，全国民间固定资产投资同比增长0.4%，2023年全年下降0.4%；民间投资占全部投资比重是52.6%，比2023年全年提高2.2个百分点。在民间投资中，制造业、住宿和餐饮业、交通运输业民间投资实现2位数增长。
6.【五部门印发《专利产业化促进中小企业成长计划实施方案》】3月18日，国家知识产权局、工业和信息化部、中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会印发《专利产业化促进中小企业成长计划实施方案》。到2025年底，中小企业知识产权意识和专利转化运用能力得到普遍提升，培育一批以专利产业化为成长路径的样板企业，从中打造一批专精特新“小巨人”企业和单项冠军企业，加速形成重点产业领域知识产权竞争新优势；助推一批符合条件的企业成功上市。形成一批具有市场竞争力的专利密集型产品，大力推动专利密集型产业快速发展。
7.【深交所：1月IPO审议通过4家、终止8家 再融资通过1家、终止4家】深交所发布最新上市审核动态显示，今年1月共召开4次上市委、并购重组委会议，审议通过首发4家，再融资1家，转板0家，重大资产重组0家；否决首发0家；暂缓审议首发0家；1家首发公司申请取消审议。终止审核首发8家，再融资4家，重大资产重组0家。
8.【社保基金持仓动向：去年四季度新进6股】3月18日消息，目前共有131家公司已经公布年报，前十大流通股东数据透露出机构行踪。证券时报•数据宝统计显示，社保基金共现身17只股，调仓动向方面，去年四季度社保基金新进6股、增持5股、减持3股，社保基金持股量保持不变的有3股。
9.【上周全国民航执行客运航班量超9.7万架次 同比上升12.7%】3月18日，航班管家数据显示，上周（3月11日至17日），全国民航执行客运航班量超9.7万架次，日均航班量13868架次，环比上周下降0.1%，同比2023年上升12.7%，同比2019年上升0.9%。
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