海螺水泥2023年度报告出来了，营收1410亿元，同比增长6.8%，扣非净利润99.7亿元，同比下降33.7%，每股收益1.97元，同比下降33.4%，无惊喜、无惊吓，符合预期。近两年受房地产下滑影响，水泥行业一直不景气，海螺的这个成绩还说的过去，主要看点如下：
一、行业情况
2023年，基础设施投资增长5.9%，但房地产投资同比下降9.6%，导致全国水泥产量下降至20.23亿吨，同比下降0.7%，是近12年以来的最低水平。需求不足但产能处于高位，而且这两年煤炭价格处于高位，水泥行业收益低也是必然，今年恐怕也不好过！
二、营收情况
2023年营业收入1410亿元，同比增长6.8%，主营收入864亿元，同比下降16.7%，归母净利润104亿元，同比下降33.4%，其中，营业收入的增长是非主营业务收入上升导致的，即大宗材料的贸易收入增长较大，导致营收是增长的，而主营和利润却大幅下滑，看起来有点割裂。
三、产能情况
2023年度新增熟料产能350万吨，水泥705万吨，骨料4070万吨，商品混凝土1430万立方米，光储发电装机容量67兆瓦，报告期末，熟料产能2.72亿吨，水泥3.95亿吨，骨料1.49亿吨，商品混凝土3980万立方米，在运行光出发电装机容量542兆瓦。以上数据可以看出，公司一直在努力向产业链下游扩张，2023年骨料和商品混凝土营收还不错，分别为38.6亿元和22.5亿元，同比分别增长73.3%和24.7%，二者合计已占主营业务收入的7.1%，成为不可忽视的一部分。
四、产量及销售情况
水泥和熟料合计净销量293亿吨，同比下降5.6%，其中，水泥销量2.85亿吨，同比上升0.72%，熟料销量754万吨，同比下降72%；综合毛利率25.0%，比上年下降1.26个百分点，在行业销量和单价持续下滑的情况下，毛利率下降是必然，没什么好说的。销售的亮点在海外，2023年自产品出口2.3亿元，同比增长92.5%，随着海外项目销售市场网络不断完善，海外项目营收达46.7亿元，同比增长17.8%，海外项目营收占主营业务的比例提升至5.4%。
五、分红
海螺水泥的分红率在制造业里面一直是不错的，每年能够拿出利润的50%左右分配，这非常难得，2023年每股派发现金红利0.96元，占股东净利润的48.6%，符合惯例。
总体来看，公司是好公司，只是行业目前处于下行阶段，主要原因是房地产不景气导致的，另一个水泥使用大户基建项目的投资还可以，处于小幅增长的状态，不过对水泥的需求已趋于稳定；次要原因是上一轮供给侧改革不到位，一是设置的条件太宽松了，按实施方案来看，总体产能收缩得很小，上一轮水泥涨价潮是环保限产所致，并非产能减少，二是忽略了技术进步，同样吨位的生产线更新后实际产量提高了，导致水泥生产能力不降反增。从今年房地产投资情况来看，水泥行业的苦日子还没有熬过去，拐点尚未出现。海螺水泥的管理不错，经营稳健，分红率比较稳定，按今天的价格算股息率达到4.3%，比存银行强，想赚业绩的钱得等房地产的投资拐点。
$海螺水泥(SH600585)$$万科A(SZ000002)$$上证指数(SH000001)$
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