N型电池迭代驱动龙头公司量利齐升

白银价格走高带动光伏银浆单日暴涨10%　N型电池迭代驱动龙头公司量利齐升

近日白银价格持续上涨，国内白银主力期货合约周四收盘上涨3%，报收6499元/千克，并再创新高。3月以来，白银累计涨幅超过10%。受白银原料持续走高推动，国内光伏银浆价格也迎来大幅上涨。据机构监测数据，3月21日，太阳能细栅正面银浆单日大涨10.14%，最新价已涨至6918.03元/千克，创下自2013年12月以来新高。光伏银浆主要由高纯度的银粉、玻璃体系、有机载体构成，其中银粉占比约90%，是电池环节成本占比最高的辅材之一。

光伏行业进入N型迭代期，预计2024年TOPCon电池产出有望超过PERC，占比约70%。相较于PERC电池，N型电池银耗提升近1倍。随着N型电池快速放量渗透，光伏银浆用量望持续高速增长。

华创证券预计，2024年光伏银浆市场空间总计438亿元，同比+22%，其中正银市场空间425亿元，同比+35%。N型电池银浆耗量及加工费均较PERC更高，目前LECO银浆已开始放量，有望驱动银浆环节量利齐升。

帝科股份（300842）、聚和材料（688503）等银浆头部公司积极布局上游助力降本增效，望受益行业上下游高景气及市场份额提升。