4季度招投标价格环比3季度下跌22分/W，1季度招投标中标价格环比4季度下跌20分/W，价格连续下跌，成为了利润杀手。另外，1季度开工率环比4季度明显下降，固定成本提升，而辅料价格波动很小，非硅成本下降小。去年4季度有的盈利有的亏损，盈利的也比较低，估计1季度龙头们亏损比较大 。
2023年开工率很高，助推盈利提升！2024年N型产能连续快速提升，开工率会呈现下降趋势，固定成本会呈现上升趋势，会成为2024年利润的第二杀手，
一. 从晶科能源看盈利走势
晶科能源是最早建设TOPCON的公司，其TOPCON技术成熟，转化效率和生产成本均处行业领先，是N型垂直一体化的代表，2023年组件出货第一78.5GW！今年，其它龙头的目标就是追赶晶科能源，
我给大家把公司3季度和4季度数据做个对比，可以看出盈利能力大降。
3季度组件出货21.4GW， 电池/硅片出货为1.2GW；4季度组件出货26.3GW， 电池/硅片出货为1.5GW。把电池/组件乘40%折合成组件，3季度看成组件出货21.9GW， 4季度组件出货为26.9GW。
4季度售价比3季度下降0.22元/W（税后），4季度N型组件招投标中标价环比下降0.195元/W（含税0.22元/W），P型环比下降0.186元/W（税后0.21元/W）
3季度毛利为24分/W， 4季度为15分/W，下降9分/W。 其它公司毛利没有这么高！
3季度扣非净利润25.1亿，剔除汇损汇益和外汇衍生品产品公允价值后（汇损汇益每个季度变化，不考虑），净利润为28.0亿，
4季度扣非净利润为9.6亿，剔除汇损汇益和外汇衍生品产 品公允价值后，净利润为8.8亿。
3季度平均单瓦净利润为12.8分/W，4季度为3.3分/W，下降9.7分/W。
按照3季度N型组件单瓦净利润比P型高2.7分， N型组件单瓦净利润为13.8分。 按照4季度N型组件单瓦净利润比P型高1.8分，N型组件单瓦净利润为3.8分。
4季度N型组件单瓦净利润比3季度下降10分。
目前，公司TOPCON产能70GW, PERC 20GW， 去年3季度和4季度N型开工率接近100%。
3季度组件出货N型占62%，4季度N型占超过68%，与今年1季度行业N型占比65%差不多。
去年3季度N型组件招投标中标价格环比3季度下跌22分/W， 由于价格的下跌，导致公司4季度单瓦毛利（N加P）环比3季度下降9分/W，单瓦净利润环比下降10分/W。
可见组件价格下跌对单瓦净利润冲击十分大。
二. 组件招投标中标价
3季度招投标标中标价格：N型为1.34元/W， P型为1.283元/W
4季度招投标中标价格：N型为1.122元/W，P型为1.077元/W
根据3月15日前中标价，预计1季度P型中标价格为0.87元/W， N型为0.92-0.93元/W。
1季度N型中报价格环比4季度下跌近0.2元/W， 4季度环比3季度下跌0.22元/W，相差不大。
三. 一季度龙头们会亏多少？
1.先从盈利能力最好的晶科能源分析(如果下面与上面有矛盾的地方，以下面为准）
4季度价格环比3季度下降22分/W（报告数据都是税后）
4季度营业成本环比3季度下降13分/W
4季度毛利还3季度下降9分，达到15分/W
首先分析营业成本下降13分来自哪里？
2023年2季度、3季度和4季度库存分别为209亿（其中商品147亿，半成品35亿）、192亿和182亿。有组件价格推算，公司组件/电池/硅片库存11-13GW。
3季度组件出货21.9GW（含硅片和电池折算），4季度出货26.9GW
去年2季度、3季度、4季度和今年1季度N型硅片硅片成本分别为25分/W、14分、11.4分/W和10.5分/W.
去年2季度、3季度、4季度和今年1季度N型硅片硅片成本分别为28分/W、13.6分、12.5分/W和10.7分/W。
3季度出货有近50%由2季度生产的，硅成本很高，可推算出4季度硅成本相比3季度下降9分/W。
4季度环比3季度非硅成本下降大约4分/W
3季度年报公司称目前TOPCON转化下效率为25.6-25.7%，最近称效率超过26%，2024年底预计达到26.5%，可见4季度功率提升10MW，组件成本下降近1分/W， 2024年转化效率组件降半大约1分/W。
硅片：
高纯石英砂价格仍然41.5万/吨，中层石英砂从21.5万下降到了17.5元/W，外层砂从9.5万元/吨下跌到8.5万元/W吨，再挤压一下石英坩埚厂家利润，单瓦下降0.5分, 目前高纯砂占成本近60%，如果高纯砂不跌，1季度坩埚成本下降很有限。
电池片：3季度和4季度正面主栅银浆价格基本相同，为6160元/公斤，假定4季度单耗下降5mg/片，成本可降0.3分/W， 1季度预计价格为6380元/W，如果单耗继续下降3mg,1季度成本与4基本差不多，随着单耗下降，降耗难度越来越大，但目前银浆价格已经达到6500-6600元，预计2季度会比1季度提升0.2-0.3元/W。
组件及其它：4季度其它比3季度下降1.5分/W， 预计1季度环比4季度下降2-3分/W，主要是光伏玻璃、EVA薄膜、背板和边框价格下降导致，但最近铝价、锡价和铜价不断上涨，光伏玻璃等继续下跌的可能变小，2季度非硅成本呢环比1季度可能提升。
2. 1季度晶科能源业绩分析
考虑到4季度组件库存影响，1季度硅成本相比4季度1.6分/W。
从上面分析，1季度非硅成本环比4季度下降3-4分/W（不考虑开工率的影响）。
1季度营业成本环比4季度下降4.6-5.6分/W。
4季度环比3季度开工率提升5%，固定成本下降0.6分/W。如果1季度开工率环比4季度下降5-10%，固定成本提升0.6-1.3分/W.
1季度N型招投标中标价环比4季度下跌17.4分/W（近20分/W）
4季度毛利为15GW， 1季度为毛利低于4分/W，
按照1个季度税金和期间费用超过23亿（不考虑汇损汇益），从推算看，1季度会出现亏损，且比较高！
但晶科能源声称1季度并没有签订低价订单，且美国高价订单多少对其价格影响大，这样1季度N型组件的招标中标价格环比4季度下跌17.4分/W（税前下跌近20分）并不适合公司，亏损多少大家自己思考吧。
3. 1季度其它公司亏损简单概述（后面详细分析每个公司）
4季度晶科能源毛利15分/W，其它公司大概率低于晶科能源。
1季度N型组件快速替代P型，市占率从去年4季度39%提升到1季度65%，晶科能源是最大的受益者，开工率会明显高于其它公司，单瓦盈利会明显高于其它公司，如果晶科能源出现亏损，其它公司出现亏损是明确的。
按照其它公司垂直一体化固定资产超10分/W（开工率100%），如果1季度开工率环比4季度下降15-20%, 如开工率从90%下降到70%-75%，固定成本提升2-3分/W。
1季度营业成本环比4季度下降4.6-5.6分/W。
1季度N型招投标中标价环比4季度下跌17.4分/W（近20分/W）
按照推算，1季度一些公司毛利很小或没毛利，如果爬坡装置多的公司，会出现负毛利。
亏损多少似乎与期间费用多少有很大关系。
去年3季度隆基绿能期间费用为29.3亿，扣除汇损为3.3亿，异常2亿，为24亿。
去年3季度晶澳科技期间费用为12亿，新装置投产多套，1季度应该提高了。
每个公司盈利情况由很多因素决定，如出口产品价格高，出口占比，爬坡装置多少与爬坡时间等。后面继续分析各个公司！
四. 2季度龙头们亏多少？（待续）
五. 1季度、2季度和2024年隆基绿能亏多少？(待续）
光伏只跌不涨说明什么，说明1季度亏损大
产能过剩越来越严重,N型产能很快也是需求2倍，谈其它都是瞎扯淡！
产能能过剩也越来越严重，开工率会呈现下降趋势，竞争会越来越激烈，不具备价格反弹基础，组件价格在低位运行是明确的！
产业链中技术难度电池最大，是产业链中最关键环节，如果电池产能过剩，其它硅片和组件也会严重过剩！
2022年底TOPCON产能90GW， 2023年新增产能超500GW，总产能590GW。2024年新建增加产能大约400GW，PERC升级TOPCON大约200GW，产能增加到1200GW。
另 外，今年BC产能增加到74GW， HTJ产能增加到超100GW，新型电池产增加到1380GW。
2023年底拉晶产能达到900GW（硅片更大）， 今年继续新增310-350GW， 1季度双良、天合、晶科、华民等又新增能力超100GW，产能超过1000GW。N型硅片薄，装置生产N型硅片实际产量高于能力，导致产能严重过剩，最近N型硅片又跌跌不休，价格到了1.758元/片。
用电池供需来分析产业链产能究竟过剩多少？
目前，TOPCON已经成为主流，BC和HTJ处于推广和降本阶段，产销量低，但未来产销量会逐步提升，会加剧竞争。
从TOPCON看电池供需！
2023年4季度TOPCON产量72GW，占电池总产量185GW的39%。 2024年1季度TOPCON产量大约96GW，环比增长33%，市占率为66%。 1季度市占率环比4季度提升27个百分点，市占率提升的最高一个季度，应该也是产销量增长最高的一个季度，但N型组件价格仍然喋喋不休。 今年后面3个季度市占率提升会逐步放缓。
假定2季度电池产量提升到160GW，TOPCON市占率提升到70-75%，TOPCON产量为102-120GW，环比1季度增加6-24GW，环比增长6-25%，增长开始明显放缓。
2023年4季度TOPCON新增能力为180GW，为新增能力最高的1个季度，2024年1季度新增能力超140GW（新建新增超130GW，通威PERC升级为8GW），预计2季度新增能力超过180GW（新建新增140GW，PERC升级超40GW）。
随着各厂家TOPCON生产技术成熟度提升（很多厂家是第2套。。。第N套装置的投产），装置的爬坡时间会缩短（如晶科能源等爬坡时间很短）。
2023年4季度TOPCON有效能力大约90GW/季度，1季度开始快速提升，2季度会继续快速提升，从产量和有效能力判断，1季度开工率环比4季度下降约10个百分点，2季度环比1季度至少下降5个百分点，3季度TOPCON平均开工率很可能达到60%。
开工率越低，固定成本提升越快。今年开工率正成为继价格后第二个利润杀手。
开工率连续下降，竞争会逐步加剧，固定成本提升大，龙头们仍然会血拼价格，为保证相对比较高的开工率，否则成本太高，单瓦亏损会很高， 所以组件价格在低价区运行是明确的，价格在0.8-0.9元/W运行的可能大。
最近，有些厂家在组件小项目提高投标价格，但效果甚微，组件价格仍处在低 位，这是由供需关系决定的，严重过剩导致。
N型垂直一体化固定成本（折旧、人员费用和运维）大约10-11分/W（开工率100%，上半年晶科能源基本满负荷运行，组件出货30.8GW，电池和硅片出货1.5GW，折旧费为38亿，超过12分/W），P型一体化低于9分/W。
N型开工率90%、80%、70%、60%和50%固定成本分别为11.7分/W、13.1分/W、15分/W、17.5分/W和21分/W。 开工率90%，固定成本比满负荷提升1.2分/W，开工率80%，固定成本提升2.6分/W，开工率70%，固定成本提升4.5分/W， 开发率下降到60%，固定成本提升7分/W，开工率下降到50%，固定成本提升10.5分/W。
很牛拉升呀，让你亏50%，试试
价格又疯跌，后面垂直一体化单瓦亏损上10分？今年龙头们单瓦亏损冲百亿？
龙头们喊了2个月涨价，结果迎来价格又开始狂跌，再次说明产能过剩到烂大街，价格还会继续跌，会击穿所有人底限！按照最近1周产业链价格，亏损又激增！光伏已死，就差烧纸，股价再跌50%明确。
产能过剩越来越严重，已经过剩到烂大街，价格成了无底洞？
“内卷”两个字谁发明的，改成“产能过剩烂大街”或产能过剩烂猪圈"更恰当。
从去年6月开始，一年慊半套房对光伏产业价格判断都很准，当时她说，组件破1元不会远，去年11月，她又说，组件价格会到0.8-0.9元/W, 低价很可能破0.8元/W。春节后硅片组件价格小幅反弹，她说开工率大降成本提升大，驱动价格弱势反弹，但单瓦亏损是提升的。 针对龙头们喊涨价，2月她说，3月排产提升，需求环比增加不会多，会导致库存激增，价格迎来新一轮下跌，N型产能增加是需求增加几倍，产能过剩越来越严重，开工率逐步下降，竞争越来越激烈，组件价格会在0.8-0.9元/W运行，这是由供需决定的，组件低价常态化，抢装会逐步结束，4季度装机进入负增长！
垂直一体化产业链（硅片-电池-组件）中，N型电池过剩最不严重。 2022年底TOPCON产能95GW， 2024年上半年新增90GW， 3季度新增170GW， 4季度新增240GW，1季度新增近150GW(又发现了一个国康新能源投产），目前，TOPCON合计能力为745GW，2季度PERC升级TOPCON多，新增能力应该在170-200GW，能力达到915-945GW。
BC能力60GW， HTJ能力80GW， 2季度末新型电池（N型电池）合计能力达到945GW。 3月TOPCON电池排产37.5GW，即使按照开工率85%，2月底有效产能已达530GW，装置完成爬坡速度加快，有效产能提升很快，2季度N型能力也会变的十分严重（平均开工率低于65%）。
我的数据是每个公司投产能力相加所得，很多公司是上市公司，公告经常公布其TOPCON建设情况和能力，我经常效正，绝对准确。
N型硅片价格1.6-1.7元，比上一轮低点2.0元/W下跌15-20%。N型硅片单瓦亏损4-5分（超5分更准确）。
这周电池也开始下跌，速度也很快，N型182已创新低0.44元/W，1-2周可见新底在哪里？
最近招投标项目少，3月倒数第二周，中标价格为0.88元/W。
3月29日，新华水力发电有限公司2024年度光伏组件集中采购项目开标。本次招标容量预计9GW，n型组件共7GW，其中n型单玻500MW，双玻6.5GW；p型组件182mm和210mm尺寸单、双玻各500MW。 三个包件中，标包1共有38家企业参与，标包2有28家，标包3中n型组件共有45家企业参与。
182mm组件最低报价为0.7595元/W，均价为0.819元/W；P型210mm组件最低报价为0.777元/W，均价为0.822元/W；n型组件最低报价为0.822元/W，均价为0.868元/W。
TOP 5的包1均价来到0.837元/W，n型组件均价为0.87元/W。
N型45家报价，25家低于均价，价格明显走低，其中10家入围，很可能中标价低于0.86元/W，TOP 5中被踢出局的会有1-2家。
龙头们喊了2个月涨停，最终2家N型报价0.859元/W，击穿了底线，也意味着2季度越来越低的价格会出来！
下表中黄色为TOP 5报价！
最好的帖你们为什么不好好看
价格又跳水，巨亏来了，产业链股价再跌50%
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