深度报告：【东吴北交所】
国内知名汽车热管理产品提供商，业绩成长性延续
近年来公司业绩保持稳定增长，2017-2022年营业收入、归母净利润CAGR分别为14.0%、24.8%。2021年我国汽车产销量呈现触底反弹，同时新能源汽车的快速发展也带动了公司营业收入的增长。2023前三季度实现公司总营收4.57亿元，同比增长30.5%，归母净利润0.79亿元，同比增长51.1%，成长性延续。
新能源叠加“四化”趋势催生汽车行业热管理需求
新能源车渗透率不断提升：2022年我国新能源汽车全年产销迈入950万辆规模，连续9年位居全球第一，新能源车渗透率仍在不断提升。四化趋势催生汽车行业热管理需求：汽车行业“电动化、智能化、网联化、共享化”的发展趋势，带动了汽车电子的快速发展，单车汽车电子元件价值量得到提升，汽车电子领域也有所拓宽。此外随着消费者对空调舒适度、节能降费以及国家对油耗排放要求的提高，汽车热管理越来越重要。
公司优势：绑定高质量客户，研发能力突出
绑定高质量客户：2022中国乘用车厂商批发销量排行榜，前十厂商分别为比亚迪、一汽大众、吉利汽车、长安汽车、上汽大众、上汽通用、奇瑞汽车、上汽通用五菱、广汽丰田、东风日产，除广汽丰田未直接或间接供货外，其他厂商均为公司直接或间接客户。
研发能力突出：公司掌控了传感器类产品所有核心环节的制造工艺流程，拥有NTC温度传感器开发的能力，同时也掌握NTC温度传感器的芯片配方调制、烧结、切片、封装检测的完整流程，通过产业链的完整覆盖，既可以较好的控制成本，又可以保证产品具有更好的一致性和稳定性。
盈利预测与投资评级：我们预计公司 2023-2025年营收分别为6.5/8.4/10.8亿元，综合毛利率分别为31.69%/31.76%/31.89%，维持“买入”评级。
风险提示：下游乘用车销量不及预期；原材料价格上涨超出预期；零部件降价风险
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