东方证券：尽管利润下降，分红率提升至46.09%并寻求金融资产扩张

华泰证券于2024年3月28日的研究报告中指出，东方证券在面临营业收入和归属母公司净利润均同比下降8.75%和8.53%的情况下，提升了分红比例至46.09%，并通过增加投资收益和金融资产的扩张来寻求增长。报告显示东方证券2023年营业收入为170.9亿元，归母净利润为27.54亿元。尽管第四季度单季度净利润转为亏损，全年的投资和信用业务依旧实现同比增长，而资管、经纪和投行收入下滑。此外，公司期末自营交易和机构销售交易业务余额达到1547亿元，同比增长20.4%。

华泰证券对东方证券的投资类收入和投行业务规模预期有所下调，预测其2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.27元、0.30元和0.32元。基于公司的资产管理优势，华泰证券给予A/H股2024年的估值分别为1.2倍和0.4倍市净率（PB），对应目标价分别为10.63元和3.85港币，并维持买入评级。报告还指出东方证券的利息收入稳健增长，但经纪和投行业务受到市场放缓影响有所下滑。尽管资管收入同比收缩，但由东证资管和汇添富主导的主动管理能力领先，可望持续增强其综合竞争力。

报告还提到，东方证券继续执行“控风险、降规模”策略，有效缩减了股票质押业务规模，减少了减值压力。最后，报告提醒了业务开展不及预期、市场波动和投行业务监管等潜在风险。