出海已经成了创新药的大趋势。$创新药ETF沪港深(SZ159622)$
产品授权出海是创新药的主流模式。Insight数据显示，从我国跨境交易License-out的交易金额和交易数量来看，2020年是我国药企License-out快速增长的元年，从2020年-2023年，我国医药License-out的交易金额分别为78.91、156.76、311.51、472.67亿美元。一些头部企业如复星医药、信达生物和君实生物早已成为“出海”航道上的先行者。
据药智数据，2024开年的两个半月间，共有20个license-out项目成功签订，涉及交易金额超100亿美元，以目前的趋势来看，2024年极可能成为国产创新药出海爆发之年。
此外，还有部分壮士选择的自主造船，如再鼎医药在美国旧金山建立研发中心，打造早期发现、临床开发、业务拓展及法律事务的业务团队；部分勇士试水商业化出海模式，如百济神州在海外主要国家组建血液瘤销售团队，搭建组织框架外。
国内创新药热衷于出海，或可归结为如下四点原因：
近年来，国内企业已做好全方位准备，出海探索成为必然趋势，与以往仅聚焦国内市场的情况大不相同。
首先，自2018年以来，中国创新药上市数量和速度均大幅提升，已可与FDA相媲美。百济神州的PD-1药物等成果显著，CAR-T血液瘤临床试验更是全球领先。
其次，尽管中国创新药市场覆盖度和支付能力尚待提升，但海外市场空间广阔，尤其是支付能力较强的美国市场。
再者，优质产品需合理定价才能更好发展。国内医保谈判对创新药价格形成一定压力，而同一产品在海外市场或有更多机遇。例如，君实生物的特瑞普利单抗在美国的售价是国内的三十多倍。
最后，监管体系与国际接轨为中国创新药企出海奠定坚实基础。自2017年加入ICH后，中国药品监管和制药行业逐步实施国际最高标准，积极参与国际规则制定，提升中国药企在国际舞台的影响力。
截至2024/3/22，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为18.5倍，处于指数发布以来2%的历史低估位置，比历史上98%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/3/22）。
目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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