根据最新公布的年报数据，2023年元祖股份共实现营业收入26.59亿，同比增长2.78%；净利润2.76亿，同比增长3.74%；扣非净利润2.46亿，同比增长6.25%；ROE为17.26%，同比提升0.29pct。每股派１元股息，继续维持了之前的高分红水平。
对于这份业绩，我个人觉得是不及预期的，2023年再怎么不济，好歹没有疫情的影响，不至于动不动就关门歇业，仅仅只是这种幅度的回血，显得多少有些。如果单看盈利端的话，甚至还没有恢复到2021年的水平，更是很难让人感到满意。不过这一情况在三季度结束时就已现出端倪（毕竟每年的重头戏就是第三季度），股价近期才开始显露疲软其实是有些无厘头的，因为每年四季度都是淡季，业绩多点、少点存在较大的偶然性，并不足以成为公司主要槽点。
当然，市场如果非要揪着这点不放也不是不可以，如下表所示，2023年第四季度公司单季实现营业收入5.02亿、净利润-0.25亿、扣非净利润-0.32亿，虽然比2022年同期取得了一定的进步，但是考虑到单季营收规模已超过了2021年同期，可盈利却达不到2021甚至2020同期的水平，那么市场用脚投票也就不难理解了。
此外，四季度还有一个重要的不足就是，元祖的预售卡似乎有点销不动的迹象。年底合同负债仅剩下8.35亿，相对于第三季度环比下降了12.75%；如果和2022年比，同比仅增长0.48%，可以称得上是近年来的最低增速。
业绩之所以会如此疲软，主要原因还得归结为一个老生常谈的问题——成长性不足。我们知道元祖向来依靠三季度中秋节吃饭，其利基市场护城河也局限于月饼这一细分领域，但中秋节就那么短短十几、二十天的销售旺季，市场需求终究有限，所以很容易早早的就陷入瓶颈状态。2023年公司的中西糕点业务收入14.5亿，同比增长5.07%，实际上已经非常不容易，再想又更高的增长，极其不现实。
同时，另一重要产品蛋糕的营业收入只增长了0.06%，而成本却上升了12.47%，表现相当寒颤。众所周知，元祖通常是在一、二、四季度卖卖蛋糕回收店面成本（至少搭成少亏一点的目标），然后到第三季度依靠月饼来赚钱，所以某种程度上也可以称得上蛋糕搭台、月饼唱戏。然而，2023年元祖蛋糕全年的表现要弱于烘焙行业平均水平，显然并没能圆满的搭好这个台，之所以会这样，主要还在于烘焙行业竞争激烈，元祖蛋糕的市场竞争优势却相对不足。
尽管业绩不尽人意，但股价总体而言还算不错，截止2023年３月26日收盘，公司的PE值14.49倍，PB值2.41倍，股息率６％，称得上是典型的两低一高标的（低PE、低PB、高股息）。要知道，元祖有月饼这个利基市场保驾护航，稳定输出高分红的能力还是有的，从防守型搭配的角度考虑，个人还将继续在组合中对其保持适度配置。
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