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买贵了！
昨天清理收藏夹，无意发现了一篇2023年5月1日，中国基金报转载的“A股“小而美”50强出炉！”
由于时间过去11个月，好奇心驱使我去看看，机构一致预期的高速增长股，都怎么样了，于是查询了以下数据，得出的结论验证了去年10月我投资策略更新的认知，无他，买贵了。
周期内，沪深300%下跌12.67%，跑赢沪深300的个股5个，占比25%（粉色）。绝对收益个股2个，占比10%。
2只跑赢归因于，高速增长的同时，买入PE相对可控在20-23。
3只跑赢归因于，业绩增速高于PE下杀的增速。
15只跑输，全部是PE实在太高太高，就算业绩很好，也跑不赢，并且严重损失。
在过去一年，由于市场很熊，是有很好的投资机会，至少卷爸知道一些人去年都取得了非常不错的成绩。在这种背景下，以下个股的大幅度下杀，更可以说是触目惊心，不仅浪费了机会成本，甚至可能由于高速增长期过短，造成本金的永久性损失。
按20只个股在2013年5月1日的平均PE-45计算，如果想取得10年10%的年化回报率，需要未来10年业绩复合增速40%，10年后的净利润是现在的29倍。
如果我们理智的看看，就会知道，以上好像没有谁有这么高的护城河和天花板。那连10%预期回报率都没有的股票，投个什么嘞？
除此之外，亏钱的另一个原因，就是判断错了，知识和认知是长时间的积累，交易价格是自己可以控制的。
向下风险无限，向上收益有限，这不是我的游戏，相反，由于资金体量小，就应该去找向下风险有限，向上收益巨大，没有大资金和我竞争，可以通过研究取得信息差的投资，要做非对称收益。
芒格：
我当然会在小盘股中寻找机会。
我会努力挖掘所有存在信息不对称性的机会。我希望我能具有信息优势，掌握别人不知道的重要信息。
研究杜邦、陶氏这样的大公司，很难获得信息优势。
如果我管理小资金，我不会投资大盘股，和大资金对着干。(Don’t go where the big boys have to be)
默克(Merck)和辉瑞(Pfizer)两家公司，谁研发的重磅药更有潜力？
这样的问题不是小资金该琢磨的：
第一，这样的问题很难；
第二，你的对手是很多聪明人。
我会发挥自己的长处，做大量的研究工作，寻找市场出现无效性的机会，寻找我比对手更具信息优势的机会。
这样的机会可能散落在很多地方，最重要的是，你们要明白，在资本主义世界中，要取得成功，一定要去竞争比较弱的地方。(Go where the competition is low)
这就是我的秘诀，我毫无保留地告诉你们了。
————《芒格之道》2010西科金融股东会
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