利空出尽是利好？$新能源车龙头ETF(SZ159637)$上周赣锋锂业、天齐锂业双双披露年报，净利润同比均下降了七成，然后市场给出的反映是妈妈再爱你一次……这是为啥呢？
几个因素：1）从产业链来看，新能源车板块近期上游价格、下游渗透率及海外数据等均好于预期，叠加小米SU7上市、华为问界大定屡超预期等，行业喜提密集催化期，新能源汽车销量有望进一步增长。2）从宏观来看，最新公布的制造业采购经理指数（PMI）远超市场预期，或映证经济正处于强劲复苏中，点燃了市场情绪。3）从资金面来看，三月以来，外资频频对新能源车产业链抛出橄榄枝，大摩小摩上调宁德时代评级至“超配”，花旗给比亚迪“买入”评级，都助长了资金对于新能源车产业链重新配置的热情。
锂行业为典型的周期性行业。因供需关系失衡，电池级碳酸锂从2022年年底的51.2万元/吨降至2023年年底的9.69万元/吨，跌幅高达81.07%。近日，天齐锂业、赣锋锂业发布2023年业绩，营收分别为405.03亿元、329.72亿元，天齐锂业同比微增0.13%，赣锋锂业同比下降超20%。2023年，两家企业归母净利润同比下降约7成。
对于今年锂价的走势，赣锋锂业相关人士预测锂价表示，锂的市场价格由供需关系决定，目前碳酸锂现货价格在10万左右，期货价格在10万-11万元区间波动。在需求端上，2024年2月后的碳酸锂市场相比去年下半年有所好转，产品需求有一定的提升，但价格是否能持续上涨存在不确定性，从长远和近几年锂价走势分析，总体来说今年碳酸锂价格以稳定为主，不会有较大波动。
值得一提的是，近期，多地推出“以旧换新”汽车消费补贴政策和优惠活动，促进汽车消费，缩短消费者换车周期，激活市场新动能。除了各家车企推出的购车优惠外，重庆、江西、浙江等地都推出了相应的政府补贴。
中邮证券研报指出，碳酸锂供应逐渐恢复，市场货源充足。从生产端来看，随着天气的转暖，青海盐湖地区供应量逐步恢复；外购矿石企业，代工及自产开工均略有恢复，部分企业仍有成本压力以及受环保影响，外购矿企业整体开工恢复有限；目前市场进口碳酸锂陆续到港，市场现货供应量较前期恢复，供应相对充足。从需求端来看，受新能源汽车市场需求回暖影响，4月下游排产预期好于3月，但环比增量有限。
截至2024/3/29，新能源车板块估值（PE-TTM）为18倍，处于近三年18%的历史洼地，比期间82%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/3/29-2024/3/29）。国盛证券表示，市场对于锂电基本面的悲观预期已充分反映。考虑到2024年全球电动化趋势仍具备高确定性，继续看好电动车赛道成长性，看好2024年需求回暖带动板块盈利抬升及估值修复。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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