国联证券在其最新发布的点评报告中对同仁堂的2023年业绩进行了分析。报告指出，同仁堂2023全年实现了收入178.61亿元，同比增长16.19%，归属于母公司的净利润达到16.69亿元，同比增长16.92%。尽管第四季度业绩短暂承压，同仁堂整体上呈现出稳定增长的态势，并成功推动费用率的持续优化。
具体来看，同仁堂的主营业务显著增长，其中医药工业业务和医药商业业务分别取得了12.60%和20.82%的增长。特别是在零售门店方面，同仁堂共设立了1001家门店，年内新增59家，其中医保定点门店占比达到78.22%。然而，公司第四季度的业绩受到了去年同期高基数以及子公司同仁堂国药去库存影响，呈现出短期的业绩承压。
同仁堂的子公司表现分化，同仁堂科技和同仁堂商业分别实现了稳健的收入和净利润增长。特别是同仁堂商业，2023年实现收入103.45亿元、净利润5.50亿元，同比增长20.94%和51.97%，展现出强劲的业绩表现。
在面对中药材成本上涨的挑战下，同仁堂稳步推进高质量发展战略，通过优化各项费用率实现了毛利率和净利率的相对稳定。此外，该公司的前五大产品在市场上表现良好，实现营收49.53亿元，占医药工业营收的44.70%。
国联证券的分析师郑薇根据公司的业绩和市场表现，对同仁堂未来三年的财务预期给予了乐观评价。预计同仁堂2024-2026年的年收入和归母净利润将持续增长，分别达到207.70亿元、237.53亿元和271.07亿元，以及19.02亿元、22.56亿元和26.40亿元，对应的年复合增长率(CAGR)为14.9%。鉴于同仁堂在非处方中成药领域的领导地位，国联证券给予了其2024年40倍的PE估值，并维持对同仁堂的“买入”评级。同时，报告也提醒存在行业政策风险、原材料涨价以及市场竞争加剧等风险因素。
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