消费股，价值投资的最佳选择

消费股一直都是巴菲特的最爱，他曾经长期持有过可口可乐、卡夫食品、宝洁等股票，其中可口可乐的持仓已经接近40年。

巴菲特在苹果这一只股票上，曾经赚到了1000多亿美元，但他是直到2016年才开始重仓买入苹果的。在此之前，苹果更像是一只科技股，周期性强，波动性大。

而近年来的苹果，产品优势稳固，业绩稳定，并形成了强大的生态圈和护城河，更具备消费股的属性，这是巴菲特所格外看重的。所以在放弃微软、谷歌等科技领导企业之后，苹果成为伯克希尔哈撒韦最大的重仓股，占全部上市持仓的近一半。

巴菲特之所以对消费股如此看重，是因为消费股的内在属性决定了，在各个板块中，它是最符合价值投资几大原则的。

1、能力圈

每个投资者，都必须要有自己的能力圈，不懂不做是价值投资最基本的原则。很多股票都很优秀，但一定要在自己的能力圈内。再好的公司，如果投资者不懂，那就坚决不要去碰。

相比之下，有些B端的产品，距离普通个人比较远；而金融、地产这些高杠杆行业，财务复杂，投资者如果没有一定的专业能力，很难理解透彻。

消费类产品则不然，除了少数铲子类公司，基本上都是偏向C端，其中的优秀企业，大家耳熟能详，具体的产品，我们可能每天都在使用，产品好坏，售后服务如何，大家都有直接感受。有了这样深入理解的基础，再去研究公司就相对容易多了。

2、护城河：

每个人都有自己的消费习惯，有自己的选择偏好。大家在购买消费品的时候，往往都有指定的品牌。没有哪个板块，会像消费类企业这样，拥有众多广为人知的品牌。

品牌就是最好的护城河，即便有人能生产出和可口可乐味道相似的饮料，卖的比可口可乐还便宜，但对全世界的消费者来说，可口可乐仍然是碳酸饮料的绝对王者。茅台、爱马仕、香奈儿，这些公司总能通过品牌优势，创造出行业内更高的毛利率，拥有更高的销量。

其他行业，可能会因为一次技术迭代，而迅速崛起一批新锐，来取代昔日龙头。但在消费领域里，这是很少出现的，大部分领导性公司都是通过很长时间打造出自己的品牌优势。可这个优势一旦形成，只要企业自身不犯原则性错误，短期内就很难被取代。

3、复利

复利的力量，是每一位投资者都熟知的。我们相信复利能够让投资者的耐心，得到足够的回报，但首先得保证投资者是时间的朋友，而不是站在时间的对立面。

消费品是真正经得起时间检验的，尤其是必选消费，这被用于满足人们的基本生存需求，即便是遇到一些宏观经济的压力，食品、饮料、清洁用品等等，还是每个家庭都不可或缺的。

消费板块出大牛股，可能在某个时间段，某些消费会有所下降，可一旦环境得到改善，往往还会出现“报复性消费”。2023年的餐饮、娱乐、旅游等行业，就都由此受益。

长坡厚雪，消费股因为有抗周期，甚至逆周期的能力，在很多时候往往会被当做防御性品种的首选。它们可能不会出现科技股那样的短期爆发性增长，但复利可以让它们在多年以后还充满活力。这种稳定性，对普通的投资者来说，持仓体验也更加友好。

4、安全边际

由于消费类公司，往往拥有良好的流动性，现金充沛。所以此类公司大都不会出现高负债的情况，和银行、非银金融、成长中的科技类公司相比，负债率普遍较低。相比当下的地产股，低负债有多重要，大家都有直观感受吧。

另一方面，消费股的市盈率，也许会长期保持在一个偏上的位置，看起来不如某些金融企业或者制造企业那么低，但只要结合这家公司的经营状况，和业绩增速来看，还是比较容易判断其估值高低的。

有些成熟阶段的公司，在研发和增加产能等方面，已经不需要太多的资金投入，自由现金流比较好，会为投资者提供比较高的分红率。这种稳定的分红，不仅是基金、保险企业所看重的，对很多长期持股的个人投资者来说，也能解决现金流的问题。

低负债、合理估值以及高分红，这是选择消费股的三大考量因素。同时具备这三项的公司，安全边际相对也会比较高，更容易得到价值投资者的青睐。

价值投资的内涵，具有很大的包容性，但在众多对个股的考量因素中，确定性无疑是最重要的。相对于金融、科技、能源等板块，消费类企业由于更贴近人们的日常生活，受宏观因素的影响相对较小。

同时，消费也一直都是品牌溢价更大的板块，龙头企业的护城河更宽，几十年甚至上百年的优秀公司层出不穷，投资的容错率够大，更加适合普通投资者长期持有。

不疾而速，现在的经济规模已经很庞大，GDP的增速也开始趋缓，大部分消费品类的龙头公司，看起来业绩增速也没有几年前那么快了。但从价值投资的几大原则出发，消费板块仍然是最值得普通投资者选择的标的之一。

人们对美好生活的向往，仍在与日俱增，消费牛股还会不断出现。3000点上方，很多股票还处于历史估值的中低位，大家可以多研究一下，好好把握这个回撤了3年，才形成的投资机会。