武汉科前生物股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“何启盖”。公司是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业，主要产品是非国家强制免疫猪用疫苗和禽用疫苗。
2023年，公司实现营业总收入10.64亿元，同比小幅增长6.27%。扣非净利润3.71亿元，同比基本持平。净利润3.96亿元，同比小幅下降3.32%。
禽用疫苗毛利率持续增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为兽用生物制造行业，占比高达96.51%，其中猪用疫苗为第一大收入来源，占比91.53%。
2、猪用疫苗收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收10.64亿元，与去年同期的10.01亿元相比，小幅增长了6.27%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）猪用疫苗本期营收9.74亿元，去年同期为9.37亿元，同比小幅增长了3.89%。
（2）其他本期营收3,775.19万元，去年同期为2,611.22万元，同比大幅增长了44.58%。
近两年产品营收变化
3、禽用疫苗毛利率持续增长
2023年公司毛利率为72.09%，同比去年的73.61%基本持平。产品毛利率方面，虽然猪用疫苗营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年猪用疫苗毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的83.74%，小幅下降到2023年的73.98%，2021-2023年禽用疫苗毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的3.26%，大幅增长到2023年的36.82%。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的67.99%。2023年直销营收6.98亿元，相较于去年增长2.60%，同期毛利率为76.80%，同比减少0.71个百分点。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.89%，相较于2022年的36.09%，已经小幅下降，其中第一大客户占比10.36%。
前五大客户销售情况
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
2023年主营业务利润为5.16亿元，去年同期为4.64亿元，同比小幅增长11.19%。
虽然毛利率本期为72.09%，同比下降1.52%，不过营业总收入本期为10.64亿元，同比小幅增长6.27%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年公司营收10.64亿元，同比小幅增长6.27%。虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
本期研发费用为8,850.53万元，同比小幅下降13.86%。研发费用小幅下降的原因是：虽然设备费本期为270.48万元，去年同期为28.55万元，同比大幅增长了近8倍，但是材料费本期为2,386.09万元，去年同期为4,271.16万元，同比大幅下降了44.13%。
研发费用主要构成表
新增折旧1.00亿元，固定资产小幅减少
2023年科前生物固定资产合计7.99亿元，占总资产的17.10%，相比期初的8.81亿元小幅下降了9.27%。
本期新增折旧1.00亿元
其中，固定资产减少主要是因为本期新增折旧所导致的，本期企业减少固定资产1.00亿元。
固定资产情况
应收账款周转率持续下降
2023年，企业应收账款合计3.31亿元，占总资产的7.09%，相较于去年同期的3.24亿元
1、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为3.25。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从68天增加到了110天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
2、一年以内账龄占比小幅下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为82.39%，14.11%和3.50%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从90.73%小幅下降到82.39%。
净现金流由负转正
2023年，科前生物净利润为3.96亿元，去年同期为4.09亿元，同比小幅下降3.32%。净现金流为1.07亿元，去年同期为-9,989.41万元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-1.02亿元，去年同期为1.14亿元，由正转负，但是投资活动产生的现金流净额本期为-3.29亿元，去年同期为-6.37亿元，同比大幅增长48.36%，推动净现金流由负转正。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为22.64亿元，同比大幅增长57.27%；
但是收回投资收到的现金本期为19.83亿元，同比大幅增长131.21%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为1.08亿元，同比大幅增长7.27倍；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为2.22亿元，同比大幅增长184.02%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.28亿元，同比大幅增长7.85倍。
亮点、风险及评分
1、亮点信息表
2、风险信息表
3、评分及排名
评分：80总排名：214/1154
行业排名（动物保健Ⅲ）：1/2
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