绿色动力2023年业绩点评，运营增长稳健下分红提升

东吴证券近日发布研究报告《绿色动力2023年报点评：运营收入稳健增长，自由现金流转正分红比例提升》，对绿色动力2023年的经营情况进行了综合点评。报告作者是袁理和陈孜文。

报告显示，绿色动力2023年的营业收入为39.56亿元，较上年同期减少13.39%。公司归属于母公司的净利润和扣除非经常性损益后的净利润分别为6.29亿元和6.18亿元，同比分别减少15.51%和15.66%。加权平均的净资产收益率同比下降2.33个百分点，至8.31%。

尽管如此，绿色动力的运营收入增长11.36%，达到31.40亿元，盈利结构也得到了优化。公司运营收入的增长和盈利结构的优化，推动了综合毛利率同比提升4.14个百分点至38.52%。报告指出，高毛利业务占比的提升是总体盈利率提升的主因。

在垃圾焚烧运营产能方面，到2024年1月，公司日处理能力超过4万吨，随着新项目的投入运行，公司的产能得到了显著提升。此外，公司将建设低碳环保特色产业园作为新的业务发展方向，预计将加速项目落地。

2023年，公司的经营性现金流净额为9.78亿元，尽管同比下降19.17%，但由于资本支出同比大幅下降41.48%，公司的自由现金流首次转正。分红比例也由2022年的提升至33.22%，每股股息同比增长25%至0.15元。

报告还提到，公司常州项目成功申请绿证，把握住了绿色交易市场的先机。绿证需求上升和垃圾发电的碳减排效益，预示未来绿证价格有望提升。

绿色动力面临的主要风险包括垃圾量不足、项目建设进展不及预期以及应收账款回款周期延长等。东吴证券维持对绿色动力的“买入”评级，尽管调整了2024-2025年的归母净利润预期，但仍看好公司的长期价值。