园丁强斯的“周期观”

被称为“指数基金之父”的先锋基金创始人约翰·伯格（John C. Bogle）在《共同基金常识》一书的开篇讲了一则“园丁强斯、花园和长期投资”的故事。故事讲的是园丁强斯机缘巧合，偶遇美国总统，总统出乎意料地向他征求关于经济形势的意见。这位长期在宅院打理花木的园丁回答道：“在花园里，草木生长顺应季节，有春夏，也有秋冬，然后又是春夏，只要草木的根基未受损伤，它们将顺利生长。”

寒来暑往、四季轮转，“万物皆周期”，自然界与人类社会也有相通之处，花园历经的季节变化，其实与经济的周期变化类似。强斯用自己的工作经验，讲述了一个朴素的经济道理：同四季轮转一样，经济运行有周期，也会经历“复苏-繁荣-衰退-再复苏”的循环交替、螺旋式向上的过程。

在实践中，大家把经济周期分为若干类，有技术创新周期、设备更新周期、库存周期、房地产/建筑周期等，每一类经济周期的时间跨度、驱动因素、具体表现形式都会有不同。

经济有周期，波浪式上下波动、冷暖更替也是常态，并不会一直沿着理想中非常平稳的轨迹一路向上，这是我们需要坦然面对的客观规律。确认经济增长的长期大趋势向上后，在动力偏弱的阶段可以多保持一份乐观，当然在高涨过热的阶段也需多留下一份冷静。

参考园丁强斯简单朴素的“周期观”, 我们可以初步总结三个投资理财小贴士：

（1）     经济有周期，波浪式上下波动、冷暖更替也是常态，并不会一直沿着理想中非常平稳的轨迹一路向上，这是我们需要坦然面对的客观规律。确认经济增长的长期大趋势向上后，在动力偏弱的阶段可以多保持一份乐观，当然在高涨过热的阶段也需多留下一份冷静。

（2）     股债等各类资产难免受到经济周期波动的影响，出现价格波动，但是在不同的周期阶段，不同类型资产的价格走向各有差异，科学做好大类资产配置有助于降低经济周期波动带来的投资风险。

（3）     对于进行长期投资、开展资产配置的投资者而言，跟踪把握经济周期的运行轨迹，实施趋势投资或逆向投资，适时优化组合配置结构（如周期上行阶段提高产品配置权重，周期下行阶段提高债券配置权重等），对于控制投资风险，提高投资回报的稳定性、持续性都会很有帮助。

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