科前生物2023年年报分析心得

科前生物在过去一年中，尽管面临生猪养殖行情低迷与行业竞争激烈的双重挑战，但公司依然实现了10.6亿元的营业收入，同比增长6.3%。尽管如此，受养殖行情疲软影响，全年归母净利润录得4亿元，同比下降3.3%。其中，Q4季度业绩下滑明显，营业收入和归母净利润分别同比下滑24.8%和69.5%，主要源于生猪养殖亏损导致的下游回款问题，以及公司计提的资产和信用减值损失大幅度增加。

2023年，科前生物在产品细分市场上表现分化。猪用疫苗业务保持稳定增长，猪用活疫苗销量增幅达到22.6%，禽用疫苗业务表现更为突出，禽用活疫苗和灭活苗销量分别增长17.2%和57.5%，禽用疫苗营收更是实现了44.6%的大幅增长。而在研发投入方面，公司持续发力，全年投入8850.5万元，多个猪用和禽用疫苗新品已进入关键审批阶段，宠物疫苗新品猫三联灭活疫苗也获得了临床试验批件，新品的后续推出有望为公司带来业绩增长的新动能。

工艺技术方面，科前生物不断追求创新和优化，通过引进连续制造等先进技术提升产品质量，降低成本，减少生产过程中的交叉污染风险。营销策略上，公司针对不同规模的养殖群体实行精细化管理，通过提供差异化定制服务，强化与大型养殖集团的合作关系，同时拓展中、小型养殖户市场，有效增强客户粘性。

综合以上数据分析，科前生物在严峻的市场环境下仍展现出一定的经营韧性，且在产品研发和市场拓展方面均有明确布局。预计2024至2026年公司归母净利润将逐步提升，维持“推荐”评级。但投资者需要注意新品上市进程、养殖业需求变化以及营销布局效果可能带来的风险。