长期以来，美国药品价格市场以其不透明著称，尤其是PBM收取的返点（rebate）金额和比例让外界很难判断真实药价，从而会对美国市场的真实市场规模做出误判。不过，一般来说，市场竞品较多的竞争性品种，其标价（list price）和净价（net price）之间的差值会较大，返点的比例也很高。随着GLP-1药物在减重领域获得爆发式增长，虽然市场对整体规模普遍较为乐观，但竞争也较为激烈。
返点金额和比例让外界很难判断真实药价
在美国市场，表面上来看，GLP-1的药品标价是其他国家的数倍，不过，如果仔细分析GLP-1药物的净价可以发现，即使在只有4个单品且竞争并不非常激烈的情况下，GLP-1的返点比例已经非常高了。这也提示市场，未来无论是市场规模，还是未来的竞争格局，对GLP-1应该有一个更为合理的预期，从而推动企业自身建立更符合市场趋势的战略和价格策略。根据AEI（American Enterprise Institute）在2023年9月对GLP-1药物净价的分析，已经上市的4款GLP-1药物的返点（rebate）金额从599美元到808美元，rebate的折扣高达48-79%。其中，礼来的Mounjaro净价最低，只有215美元/月，诺和诺德的Wegovy净价最高，达到701美元/月。而唯一的口服药Rybelsus的价格则比Ozempic要高出一些，达到337美元/月，Ozempic是诺和诺德三款药品中净价最低的，其给出的返点比例也最高，达到69%。
涨价已经不再是可行的路径
从上述的间要分析来看，由于药企的营收主要依赖于净价而不是标价，后发进入者必须要付出更高的返点比例和金额才能去追赶对手，而原有的领先者则会通过降低自身的净价来维持价格优势。46brooklyn数据显示，药厂在2023年调高1425种药品价格，比2022年的1460种略少。另一方面，新上市药品订价却创历史新高。新上市药品价格2022年突破22万元，远高于2021年前6个月约18万元，涨幅超过20%; 美国医学会期刊（JAMA）研究显示，2008至2021年间，美国药品市价每年上涨20%。
不过，随着IRA法案的实施，美国医保将直接与药企进行价格谈判，且不允许药价涨幅超过通胀，涨价已经不再是可行的路径。药企的研发需要从小适应症向大适应症转变，GLP-1的火爆也代表了药物研发和价格在未来的真实趋势。
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