下文中提到的行业和公司访谈完整原文已经放入知识星球“AI投研导航”（今日已更新33份行业公司纪要，每份纪要第一页有AI总结的全文主要结论和数据），需要的小伙伴请加同名公众号（AI投研导航）里的V。
$小米集团-W(HK|01810)$$东方精工(SZ002611)$$时代电气(SH688187)$
(一)小米业绩会：
1. 小米集团2023年业绩显著增长，收入达到2,710亿元，调整后净利率为193亿元，同比增长126%，毛利率达到历史新高21%。
2. 2023年第四季度，小米收入732亿元，连续两个季度同比增长，经营调整后的利润为49亿元，同比增长236%。
3. 小米在高端手机市场取得进展，第四季度在中国4,000到6,000元价格段市场份额达到28.2%，同比提升20.6%。
4. 小米汽车战略即将发布，采用直营和数字化模式，追求商业效率和用户体验。
5. 小米国际化进展顺利，全球出货量稳居全球前三，2023年在多个市场份额快速提升。
6. 小米2023年研发支出为191亿元，同比增长19%，研发人员占员工总数的53%。
7. 小米在AI领域持续投入，未来将全面赋能人车家全生态产品。
**对公司发展前景的看好及原因：**
文中对小米集团的发展前景表示看好，主要原因包括：
1. 业绩增长显著：小米集团在2023年实现了稳健的增长，收入和利润均实现大幅增长，毛利率创历史新高。
2. 高端市场立足：小米在高端手机市场取得了显著进展，市场份额显著提升，显示出其产品在高端市场的竞争力。
3. 汽车战略推进：小米汽车的发布和新零售模式的构建，预示着公司在汽车领域的长远布局和发展潜力。
4. 国际化成果显著：小米在全球市场的表现强劲，连续多个季度稳居全球前三，市场份额在多个国家和地区快速提升。
5. 研发投入加大：小米持续加大研发投入，研发人员占比高，显示出公司对技术创新和未来发展的重视。
6. AI技术赋能：小米在AI领域的投入和布局，预计将为公司的产品和服务带来新的增长点和竞争优势。
(二)东方精工业绩会：
1. 东方精工在2023年实现了营收和利润的稳定增长，营收增长约22%，利润增长达30%。
2. 公司面临所得税费用增加，主要是由于海外子公司税负增加和解决历史税务争议。
3. 公司经营活动现金流和毛利率保持良好，2023年毛利率为21.9%，资产负债率降至34.2%。
4. 研发投入显著增长，总专利数量达到420件，推动产能扩建，包括智能化工厂和网管项目。
5. 公司实施多元化布局与智能化转型，包括高端水上登机产品数字化工厂项目和海外新总部基地建设。
6. 产品收入结构调整，主要分为瓦楞纸板生产线装备及印刷包装装备两大板块。
7. 定价策略采取成本加成，注重毛利、净利和现金流，避免价格战。
8. 公司提供全面解决方案，具有设备高运行速度和产出产品高质量的核心竞争力。
9. 业绩展望及战略调整，预计2024年业绩指引为两位数增长，订单已满，显示业绩确定性。
10. 增效降本促增长，进口替代是增长主因，公司通过扩大规模、降本增效实现增长。
11. 行业壁垒较低，但头部企业市场占有率提升，东方精工市场占有率约10%。
12. 公司在美国市场的交付周期为12个月，2024年订单已满额，显示业绩的确定性。
文中对东方精工的发展前景表示看好，主要原因包括：
- 公司业绩稳定增长，营收和利润均实现双位数增长。
- 通过研发投入和产能扩建，公司积极推动智能化转型和产业升级。
- 公司实施多元化布局，包括数字化工厂项目和海外新总部基地建设，支持长期稳健发展。
- 公司产品线丰富，能够满足不同规模客户的需求，具有全产业链的客户覆盖。
- 公司采取稳健的定价策略，注重质量和效益，避免价格战。
- 公司提供全面的解决方案，具有行业领先的生产管理系统和技术支持。
- 公司订单情况稳健，注重长期发展，交付周期缩短，提升了业绩转化速度。
- 公司通过进口替代和自身阿尔法因素驱动增长，市场占有率提升。
- 公司在美国市场的订单已满额，显示业绩的确定性。
(三)时代电气业绩会：
1. 时代电气2023年营业收入为217.99亿元，同比增长20.88%，主要由于轨道交通装备产品收入稳中有升和新兴装备产品收入的大幅增长。
2. 轨道交通装备产品实现营收129.1亿元，同比增长2%，其中轨道交通电气装备业务收入增长4.77%。
3. 新兴装备产品实现营收87.32亿元，同比增长69.64%，功率半导体器件、工业变流、新能源汽车电驱系统、海工装备和传感器件均实现显著增长。
4. 归属于母公司的净利润为31.06亿元，同比增长21.51%，主要由于营业收入增长带来的毛利润增长。
5. 综合毛利率略有上升至33.86%，三项费用占收入的比重略有提升。
6. 经营活动产生的现金流金额为27.82亿元，同比增加了36.28%。
7. 研发投入持续扩大，2023年研发投入为21.45亿元，同比增长16.18%。
**对公司发展前景表示看好的原因：**
文中对时代电气的发展前景表示看好，主要基于以下几点原因：
1. **收入和利润的稳定增长**：公司营业收入和净利润均实现双位数增长，显示出良好的盈利能力和市场竞争力。
2. **新兴装备产品的强劲增长**：新兴装备产品收入大幅增长，特别是功率半导体器件、工业变流、新能源汽车电驱系统等领域，显示出公司在新兴产业的布局和发展潜力。
3. **轨道交通装备产品的稳定发展**：尽管轨道交通装备产品收入增长较为平稳，但仍为公司提供了稳定的收入来源。
4. **研发投入的持续增加**：公司对研发的持续投入表明了其对技术创新和产品升级的重视，有助于维持和提升市场竞争力。
5. **现金流的正向增长**：公司经营现金流的增长表明了其业务运营的健康性和财务稳定性。
6. **市场前景的积极展望**：公司对2024年的业绩展望积极，预计功率半导体业务和其他新兴业务将继续保持快速增长。
(四)水晶光电业绩会：
1. 水晶光电2023年营收50.7亿，同比增长16.01%，归母净利润6亿，同比增长4.15%，扣非净利润5.2亿，同比增长2.72%。
2. 公司在消费电子、车载光电、AR/VR三大板块布局初见成效，研发投入高，人才储备充足。
3. 2023年上下半年业绩相差明显，主要是由于新品研发和量产的影响。
4. 公司前五大客户占比64%，第一大客户占比31.88%，显示出良好的客户结构。
5. 消费电子板块虽然面临行业下滑，但公司通过技术创新和产品升级保持了收入和利润的增长。
6. 车载板块在2023年取得了良好的市场卡位，与多家新老客户合作，AR-HUD国内出货量市场占有率第一。
7. 公司在AR/VR领域有长期布局，特别是在反射光波导技术方面具有竞争优势。
8. 2024年公司设定了10%-30%的营收增长目标。
**对公司发展前景表示看好的原因：**
文中对水晶光电的发展前景表示看好，主要基于以下几点原因：
1. **业绩增长**：公司2023年营收和净利润均实现增长，显示出良好的财务表现和市场竞争力。
2. **战略布局**：公司在消费电子、车载光电、AR/VR三大板块的布局初见成效，特别是在车载和AR/VR领域的布局显示出前瞻性和市场潜力。
3. **研发和技术优势**：公司在研发上的高投入和技术创新能力为其产品升级和市场竞争力提供了坚实的基础。
4. **客户结构优化**：公司与多家重要客户的合作关系稳定，且客户结构多元化，有助于分散风险并抓住市场机会。
5. **市场趋势把握**：公司对市场趋势有敏锐的洞察力，如在涂布滤光片和微棱镜领域的布局，以及对AR/VR消费级产品的预期。
6. **全球化布局**：公司的全球化资产配置和海外布局为其长期发展提供了更广阔的市场和更多元的业务机会。
（五）安迪苏路演：
1. **蛋氨酸市场需求**：蛋氨酸市场持续增长，受人口增长、肉类消费和添加量增加等因素驱动，预计年增长率为3%-4%，主要应用于饲料添加剂领域。
2. **安迪苏蛋氨酸成本**：安迪苏拥有先进的液体蛋氨酸生产技术，通过工艺创新和成本压降，现金成本处于全球领先地位。固体蛋氨酸和液体蛋氨酸生产工艺不同，导致成本差异，但公司在液体蛋氨酸方面具有竞争优势。
3. **特种产品斐康蛋白**：斐康蛋白已获注册认证，可销售，有望成为水产饲料行业的潜在颠覆者，公司已与国内龙头饲料生产商开展相关研究和测试。
4. **国内蛋氨酸需求增长**：全球饲料行业发展推动蛋氨酸需求增长，特别是在中国等地区，蛋氨酸主要应用于家禽饲料，需求持续增加。
5. **停产维护计划**：公司将根据市场需求和供应情况部署生产安排，包括减产、停产等，以加强成本领先优势和可持续性水平。
6. **Commentry生产线关闭**：关闭老旧生产线对长期发展有积极影响，将通过提升其他工厂的成本效益和新建工厂来提高竞争力。
7. **液体蛋氨酸渗透率**：液体蛋氨酸市场渗透率快速增长，销量大幅增长，特别是在中国市场，南京工厂保持高效运转。
8. **维生素业务规划**：维生素市场受产能投放影响，价格处于低位，公司通过管理成本压降和运营效率提升来维护盈利水平。
9. **特种产品业务盈利规划**：公司进行产能布局整合，提升盈利水平，预计特种产品业务将继续实现双位数增长。
10. **市值管理**：安迪苏实施一系列市值管理措施，包括战略发展、投资、沟通和长期激励机制，以适应国资委的改革方向。
11. **2030年展望**：公司将继续支持业务增长，提升盈利水平，加大蛋氨酸投入，执行特种产品双位数增长战略，并探索生物制品和生物技术作为第三支柱。
文中对安迪苏的发展前景表示看好，主要原因包括：
- **蛋氨酸市场的持续增长**：公司产品需求稳定增长，为公司提供了持续的市场机会。
- **成本竞争优势**：公司在蛋氨酸生产领域具有成本领先优势，有助于稳固市场地位。
- **特种产品的市场潜力**：斐康蛋白等特种产品有望成为市场颠覆者，带来新的增长机会。
- **战略布局和优化**：公司通过产能布局整合和产品本土化生产提升盈利水平。
- **市值管理措施**：公司积极推进市值管理，以适应国资委的改革方向，提升公司价值。
- **长期增长战略**：公司制定了明确的长期增长战略，包括蛋氨酸、特种产品和生物制品等多个领域的发展，为未来增长奠定基础。
（六）晨光股份路演：
1. **产品开发**：公司聚焦减量提质，优化产品结构，提升产品力，通过内部孵化和外部IP合作丰富产品阵营。
2. **线上销售**：公司积极推进线上提升战略，布局主要平台，关注线上占比和运营质量的提升，扶持头部店铺并加大直营部分。
3. **九木杂物社**：作为文创文具的核心品类，带动晨光高端化产品开发，提供消费者信息和洞察，形成对传统核心业务的赋能。
4. **开店计划**：九木杂物社业务模式成熟，持续拓展线下渠道，保持每年100家以上新开店计划。
5. **安硕和贝克曼经营情况**：安硕经营质量优化，显著减亏，积极拓展海内外市场。贝克曼海外市场稳健，国内市场积极推进。
6. **办公产品专业渠道**：公司加强专业渠道开发，推进晨光办公店，提升服务能力和开发针对性产品。
7. **科力普毛利率和净利率**：毛利率下滑因业务结构占比问题，但净利润增长，发展健康稳健。
8. **科力普发展规划**：聚焦四大业务板块，追求有质量的增长，考虑量和利润的平衡。
9. **海外业务布局**：国际化规划注重中长期投入，建立渠道和品牌，本地化产品，重点关注东南亚和非洲市场。
文中对晨光股份的发展前景表示看好，主要原因包括：
- **产品开发和优化**：公司以消费者为中心，不断优化产品结构和提升产品力。
- **线上销售战略**：积极布局线上平台，提升线上业务的占比和运营质量。
- **九木杂物社的发展**：通过文创文具品类带动公司产品升级，提供市场洞察。
- **稳定的扩张计划**：九木杂物社持续拓展线下渠道，保持新开店计划。
- **海外业务的中长期布局**：注重海外市场的长期投入和本地化策略，特别是在东南亚和非洲市场。
- **科力普的稳健发展**：尽管毛利率有所下滑，但净利润增长，显示出公司业务的健康发展。
（七）上声电子路演：
1. 上声电子在墨西哥计划扩产，以满足北美客户的需求，并预计在2024年在Model Y中拿到100%份额。
2. 公司2023年营收预期保底26亿，其中增量主要来自华为、上海MY、小米SU7和智界S7扬声器。
3. 公司在理想中的份额变化不大，是理想扬声器的唯一供应商，功放供应商之一。
4. 公司预计2024年全年收入增长15%左右，并计划提高管理效率，将净利润率提升至20%。
5. 公司海外收入占整体的40%左右，主要来自欧美地区。
6. 公司在捷克的工厂目前亏损，但预计通过扩大产能和销售渠道提升盈利能力。
7. 公司预计安徽工厂将在7月实现批量生产，主要用于蔚来相关产品配套。
8. 公司2023年销售扬声器8500-8600万只，2024年目标增长10%。
9. 公司功放产品2023年生产45-50万台，希望2024年做到80万台。
10. 公司目前是蔚来扬声器供应商，预计蔚来阿尔卑斯(Alps)推出后销量将达1.5万台。
**对公司发展前景表示看好的原因：**
文中对上声电子的发展前景表示看好，主要基于以下几点原因：
1. **扩产计划**：公司在墨西哥和安徽的扩产计划显示出公司对市场需求的积极响应和未来发展的信心。
2. **收入增长预期**：公司预计2024年收入将有15%左右的增长，显示出公司业务的强劲发展势头。
3. **市场份额稳定**：公司在理想等主要客户的份额稳定，且是理想扬声器的唯一供应商，功放供应商之一，这为公司提供了稳定的收入来源。
4. **产品多样化**：公司不仅提供扬声器，还提供功放等产品，且在新能源汽车电驱系统等领域有所布局，产品线的多样化有助于分散风险并抓住市场机会。
5. **海外市场拓展**：公司海外收入占比高，显示出公司在全球市场的竞争力和拓展能力。
6. **盈利能力提升**：公司计划通过提高管理效率来提升净利润率，这表明公司在成本控制和盈利能力方面有明确的改进方向和目标。
7. **新能源汽车市场**：公司积极布局新能源汽车市场，随着新能源汽车行业的快速发展，公司有望从中获得更多增长机会。
（八）空调渠道专家：
1. 三月份零售情况：由于天气不理想，导致安装卡数量同比下滑，预计下滑幅度在两位数，具体下滑幅度约为十几个点。电商数据在最后一周因天气转暖有所上升。
2. 工程需求量：三月份工程需求量较少，主要是一些小单工程。预计要到4月至5月，随着天气变暖，工程需求量会有所增加。
3. 商用空调情况：三月份商用空调表现不佳，下滑幅度约为40个百分点。
4. 冷年进度问题：到2月底的数据与去年同期对比有所下滑，提货量略有增长，不到一个亿，约为0.8个亿。三月份提货量与去年持平，约为1.5到1.7亿。
5. 销售策略调整：公司决定减少活动频率，将活动自由度掌握到当地办事处或经销商手中，以提高活动效果。
6. 价格和政策：由于动销情况不如去年，公司提前实施了年后政策，释放了特价机资源，以促进经销商提货。特价机价格相比去年有所下降。
7. 竞争情况：美的等竞争对手的价格策略对公司销售有一定影响。公司与美的的价格差距约为400元，而与奥克斯等品牌的价格差距较大时，可能会影响消费者的购买决策。
8. 库存水平：目前的库存水平约为11个亿，相当于两个月的库存，处于合理范围内。
9. 电商渠道：电商渠道有所增长，但主要增量体现在下层渠道，即经销商的二次销售。
10. 渠道改革：云网批的上线使得价格更加透明化，销售公司的利润点位受到一定压缩。经销商从云网批提货可以节省物流费用，但政策力度和价格优势并未明显变化。
（九）农机行业专家：
1. 2023年国内农机市场销售总额约750亿元，同比减少25%，主要受国四标准执行和国三库存压力影响。
2. 农机主机销售以拖拉机为主，年销售50万台，占总销售额的40%，雷沃和依托两大厂家市场份额合计约44%。
3. 国家补贴政策调整，中小企业难以享受以前政策空子，行业格局趋向集中。
4. 2024年市场展望谨慎乐观，内部任务指标上调。
5. 国内质量较高的农机产品具有优势，尤其在质量和规范化方面。
6. 拖拉机社会库存量较大，部分原因是配合补贴政策。
7. 国字号产品的质量提高和产品更新周期延长为行业带来利好。
8. 出口增速目标设定为2万台，预期有约30%的增长，重点开拓俄罗斯、独联体、非洲、东盟等市场。
9. 国内外农机技术及市场存在差距，国内企业在动力换挡技术应用上取得进展，但与国际先进水平相比仍有待提高。
10. 动力换挡及大马力产品是市场发展趋势，预计未来市场占比将超过50%。
**对公司发展前景表示看好的原因：**
文中对农机行业的发展前景持谨慎乐观态度，主要基于以下几点原因：
1. **政策调整**：虽然国家补贴政策的调整对中小企业造成不利影响，但对高端产品是利好消息，有利于提升产品质量和规范化。
2. **市场需求**：国内市场对高质量农机产品的需求持续存在，尤其是对于规模化经营者和特定区域的农场。
3. **出口潜力**：海外市场的竞争程度相对较低，国内企业在出口市场有良好表现，尤其是对俄罗斯、独联体、非洲、东盟等关键市场的开拓。
4. **技术进步**：国内农机企业在动力换挡等技术领域取得进展，尽管与国际先进水平有差距，但持续的技术升级和市场挑战将推动行业发展。
5. **产品更新周期**：随着产品质量的提高，农机产品更新周期延长，市场上对新产品的刚性需求将促进市场增长。
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