#清明期间利好纷纷，节后A股缘何走弱？##中国中免Q1净利润23.08亿，怎么看？#$贵州茅台(SH600519)$$饮食ETF(SZ159736)$$白酒(BK0896)$$中证白酒(SZ399997)$
白酒板块集体下跌。今天白酒跌得有点猝不及防，尤其是清明的消费数据是超预期的情况下。
总结下下跌原因，主要还是。假期茅台批价跌破2600元引发市场对白酒需求的担忧，同时短期情绪面受到地产销售压制，资金面受到布局周期股的影响，引起板块大幅度回调。
抛开地产不谈，我们展开讲讲茅台的批价。
1、茅台批价波动的“四个正常”
• 时点正常：1-2月份的配额在春节前集中到货，而2月份的发货量较小，3-4月本就是传统淡季，因此批价的回落是正常现象。
• 幅度正常：节后飞天批价的波动幅度在200元以内，相较于2021-22年的波动幅度较小，显示出市场的稳定性。此外，2023年的管理较为严格，特别是在去年11月至今年1月期间，飞天批价维持在2700元附近，已超出预期。当前的小幅回落仍在市场预期和价格红线之内。
• 需求正常：商务需求环比有所改善，散装飞天的价格稳定性略优于原箱；礼品需求则阶段性承压。由于飞天产品适用于多种场景和需求，不应过度担心单一场景的需求变化。
• 渠道正常：市场可能担心批价下降会影响渠道信心，但根据调研反馈，经销商对价格保持信心，态度淡定。
2、 茅台批价下跌与行业景气度的关系
• 行业景气度：虽然飞天批价是观测行业景气度的指标之一，但近两年茅台对价格的管理能力和关注度有所提升。通过调节打款和发货节奏，保障供需平衡，使得飞天批价的波动区间逐渐收窄，因此价格变化不再能直接反映需求变化。
• 其他指标：普五、国窖等其他酱酒的批价已经企稳，表明行业需求周期可能已触底。宏观和中观层面的复苏信号不断出现，如3月PMI超预期，清明假期出游量价齐升等，显示出行业的稳定和复苏趋势。
3、2024年收入增长的潜力
• 增长工具：飞天提价预计能贡献5%的增长，结构优化和渠道扁平化可贡献2-3%的增长。
• 增量潜力：茅台酒的增量预计在5-7%之间，包括散装飞天、巽风酒、小规格茅台（100ml、200ml、375ml等）等产品。
综上所述，尽管茅台的批发价格出现了短期波动，但从长期和宏观的角度来看，市场的需求和信心仍然稳定，且公司有足够的工具和策略来保证收入的持续增长。因此，对于此次价格变动，市场应保持理性的态度，不必过度担忧。
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