上周（20240401-20240403），权益市场延续反弹势头，在前一周末公布的PMI数据超预期的提振作用下，周一市场大幅反弹，将之前一周的跌幅基本修复，整体走势依旧偏强。市场热度变化不大，日均成交仍在接近万亿水平。风格上趋势并不明显，价值走势更加稳健，行业上，资源股保持着市场主线地位，有色、石油石化领涨，钢铁、化工、煤炭同样有所表现，农业板块持续回暖，TMT继续回调，机构重仓的食品饮料、医药、电子等板块同样表现不佳。清明期间，全球股指普遍下跌，非农数据超预期带动美债收益率上行。国内出行人流显著增加，消费热度持续提升。海外方面，在经济数据持续向好和二次通胀风险上升的背景下，美联储在当前通胀和就业环境下或将会推迟降息。
展望后市，市场在短期调整后重新向上，但我们可以观察到市场结构已经出现了较大变化，之前作为反弹主力军的TMT板块以及小盘成长风格出现休整，而以有色为代表的资源品由之前的暗线成为了主线。同时可以看到，此次有色的行情和之前几次的逻辑可能有较大区别，之前这类资产的顺周期属性较强，跟国内基建地产增速有一定关联性，但在国内经济结构转型的大背景之下，与传统经济门类挂钩的铁矿石、螺纹钢等大宗商品价格连续创下新低，个股基本面预期较差，因此不是本轮资源品的主力军，而本轮行情的核心品种黄金、铜和石油背后都是投资的长期逻辑，包括供给端的硬性约束等，但国内不少个股都缺乏足够的基本面支撑，还是应该与全球定价的品种区别开来看待。随着业绩期临近，对于个股业绩风险以及美国通胀再抬头的风险要予以足够的重视。
以上数据来自wind
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