上周（20240401-20240403），债市整体波动不大，继续呈现震荡态势。在周末PMI数据超预期的影响下，周一各期限收益率有所上行，但之后随着跨月后资金面转松，债市逐步企稳，在存款降息预期发酵的推动下市场情绪好转，各期限收益率继续强势下行。之前有关特别国债的增量发行消息给市场带来了一些对供给的担忧，但整体而言扰动幅度相对可控。

展望后市，从目前公布的经济数据来看，一季度GDP增速或存在一定上修空间，但总需求偏弱仍然是经济面临的主要制约。另一方面，在资金空转问题和人民币汇率的压力下，资金面难以期待过于宽松。此外因为美国强劲的就业市场表现，美联储降息时点或将晚于市场预期，国内货币政策面临一定外部约束，降息窗口也可能随之推后。在基本面和政策面波动不大的背景下，利率债的供需匹配度或将成为影响二季度行情的关键，后续将关注政府债供给风险对债市的扰动，以及节后基本面数据的集中落地对债市的边际扰动。

 

以上数据来自wind

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