红利“稍息”，这只高股息策略主动基却继续震荡向上！

近日，随着A股公司陆续披露年报，部分公司大额分红计划引发市场对于高股息、高分红板块的关注，但是与之相对应的红利策略相关指数却并未出现“全线飘红”，截至4月3日，自3月上旬开始调整的红利策略指数，净值表现仍然平平。

但与红利策略被动指数表现不同的是，盈妹家一只高股息策略主动基——$宝盈品质甄选混合A(OTCFUND|013859)$净值曲线却继续震荡向上，4月以来频创新高，长期业绩亮眼，凸显基金经理杨思亮主动选股实力。

宝盈品质甄选A近一年净值震荡向上，大幅跑赢基准

近1年，近2年业绩超越中证红利，超额明显

数据来源：截至2024.04.02，业绩数据来源于宝盈基金净值信息（经托管行复核），基准数据、中证红利数据来源于Wind。业绩基准为中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*20%+中证综合债券指数收益率*20%，中证红利为000922.CSI。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不等于未来收益，基金收益存在波动风险。

业绩如此优秀，“致胜秘诀”到底是什么呢？不妨和盈妹一起深入了解下杨思亮的投资思路。

杨思亮：做符合时代背景的投资，淡化市场策略，关注高股息，聚焦好公司、好价格

做符合时代背景的投资是杨思亮投资框架的出发点，回溯持仓历史发现，2022年以来，杨思亮的持仓思路和组合管理逻辑出现了显著变化，不仅大幅降低股票仓位、降低持股集中度，还减持了以往为组合贡献了重要利润来源的核心资产，将持仓重心转向高股息、高现金流资产，原因在于杨思亮认为整个时代环境发生了变化，杨思亮表示，“我们发现，之前人们长期习惯的钟摆式周期的思路已经见顶，当前面临的问题不是周期性问题，而是结构性问题，整个经济体正在发生结构性转型——从成长型经济体转向存量型经济体，从增量时代进入存量时代，这使得我们不得不重新审视原有的投资逻辑。”

杨思亮认为， “过去20年那种美国低利率乃至全球低利率的时代已经结束，同时我们也很难回到估值可以大幅提升的环境里——未来一段时间大概率是个高波动、低回报的时代，高质量成长将成为时代主题”。

也正是基于这种投资逻辑，杨思亮认可优质高股息资产的投资价值。杨思亮表示，高股息资产并不像印象中的那么平庸，只不过在过去20年低利率环境下，人们习惯于无边界扩张、青睐成长，从而掩盖了分红和回报的价值。其实当利率波动放大、整体估值处于压缩状态时，高股息资产的魅力得以释放。

具体到公司选择层面，杨思亮认为“买股票就是买公司”，强调以DCF（Discounted Cash Flow，自由现金流折现）来理解投资，看重企业质地，关注企业的商业模式、资本配置能力及国际化能力。同时，也对公司的价格有所要求，为产品打下了坚实的安全边际。

在组合构建上，行业分散、个股集中、结构均衡是杨思亮组合的特点，同时淡化市场策略，杨思亮认为结构调整是组合持续优化的过程，择时是归零（现金）的过程，更希望通过结构调整构建投资组合，淡化择时。

杨思亮强调，投资也是一种商业行为，对“投资”这件事来说，人们总是希望在商业分析中，找到好的竞争格局，但却往往囿于业绩考核、个人期待等因素，未必人人能沉下心去思考长期问题。“我们发现，以绝对收益的方式去看市场，即不是跟着市场，而是按自己的节奏走，往往能得到市场的正向奖励。”杨思亮说，“一定程度上，市场是非常长期主义的，比我们想象的要长得多。”

最后盈妹也和大家分享一句杨思亮经常提到的一句话，来自橡树资本创始人霍华德·马克斯，“面对周期，我们或许永远不会知道要去往何处，但最好明白我们身在何处”，对于时代的思考是杨思亮投资过程中始终在做的事。如果您认可杨思亮的投资理念，不妨关注宝盈品质甄选基金（A类013859/C类013860）$宝盈品质甄选混合A(OTCFUND|013859)$$宝盈品质甄选混合C(OTCFUND|013860)$，一键布局A+H中高股息优质资产，尽享主动权益基金的魅力。

宝盈品质甄选混合基金风险等级为中等风险（R3），适合风险承受能力稳健型（C3）及以上的投资者。成立日期：2021.12.28；A类2021-2023年净值（业绩比较基准）增长率为0%/0.48%、-0.81%/-14.20%、12.45%/-7.81%；C类2021-2023年净值（业绩比较基准）增长率为-0.01%/0.48%、-1.59%/-14.20%、11.59%/-7.81%；同类：偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)；历任基金经理：杨思亮（2021.12.28至今）。

宝盈消费主题混合基金风险等级为中等风险（R3），适合风险承受能力稳健型（C3）及以上的投资者。成立日期：2017.1.4；2019-2023年净值（业绩比较基准）增长率分别为53.12%/30.07%、49.99%/34.35%、4.34%/-7.66%、-8.77%/-13.79%、1.51%/-8.98%；同类：灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类）；历任基金经理：段鹏程(20170104-20181124)、杨思亮(20181025至今)。

宝盈新价值混合基金风险等级为中等风险（R3），适合风险承受能力稳健型（C3）及以上的投资者。成立日期：2014.4.10；C类2019.7.1增加；A类2019至2023年净值（业绩比较基准）增长率分别为60.38%/23.29%、65.71%/17.62%、4.06%/-2.34%、-4.19%/-14.11%、5.73%/-6.70%; C类2019至2023年净值（业绩比较基准）增长率分别为6.64%/5.05%、64.43%/17.62%、3.20%/-2.34%、-4.91%/-14.11%、4.89%/-6.70%；同类：灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类）；历任基金经理：彭敢(20140410-20170104)、段鹏程(20170104-20181124)、肖肖(20171215-20210106)、杨思亮(20200409至今)。

宝盈优势产业混合基金风险等级为中等风险（R3），适合风险承受能力稳健型（C3）及以上的投资者。成立日期：2015.8.25；C类2021.7.2增加；A类2019-2023年净值（业绩比较基准）增长率分别为63.06%/23.29%、33.84%/18.00%、100.52%/1.62%、-26.16%/-13.05%、2.49%/-5.15%；C类2021-2023年净值（业绩比较基准）增长率34.34%/-0.32%、-26.46%/-13.05%、2.08%/-5.15%；同类：灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类）。历任基金经理：杨凯(20150825-20160820)、段鹏程(20160820-20181124)、肖肖(20170107-20220219)、陈金伟(20210106-20230401)、杨思亮(20230311至今)。

风险提示：宝盈品质甄选混合基金属于中风险等级（R3）产品，适合风险承受能力为稳健型（C3）及以上的投资者，风险承受能力与该产品风险等级不匹配的投资者请谨慎购买。投资有风险，入市须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。宝盈品质甄选混合可以通过港股通机制投资港股，基金资产对港股标的的投资比例会根据市场情况、投资策略等发生较大的调整，存在不对港股进行投资的可能，此外本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资者结构、投资标的构成、市场制度以及交易规则等差异所带来的特有风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。